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野村指稱，國際資金悄然撤離美元資產，陸股與人民幣成首選避風港

2025/9/3　09:07

【財訊快報／陳孟朔】日本最大券商--野村證券週二最新報告指出，國際資金流向正在發生微妙變化。該行留意到，上週五已有部分資金悄悄撤出美元資產，而中國股市與人民幣則成為這股資本外流的首選目的地。這一現象發生在美國股市屢創新高之際，反映投資人對美元資產的長期吸引力開始產生懷疑。

野村分析，美股的強勢部分來自市場對「軟著陸」的押注，以及對人工智慧需求的選擇性解讀。然而，該行警告，這一動能或逐漸受限。雖然美國政府明顯加大對Fed的干預，但市場表面仍保持平靜。不過，上週在減息預期升溫的背景下，30年期美國國債仍遭大規模拋售，股市未能同步上漲，信貸息差擴大，與此同時，新興市場貨幣與黃金價格卻逆勢上揚，這些跡象顯示，投資人正有意識地減持美元資產。

值得關注的是，中國市場在外部資金流轉中脫穎而出。儘管外界對中國經濟的憂慮持續升溫，但A股屢創今年新高，人民幣也保持堅挺，顯示其逐漸成為美元替代資產的核心承接方。人行近期連續上調人民幣中間價，釋放出官方願意容許人民幣升值的信號，進一步強化了人民幣的資金吸引力。野村指出，中國股市與人民幣的韌性，已成為全球資金配置中的重要亮點，後續走勢值得持續追蹤。

相比之下，日本市場並未成為主要的資金流入方。雖然日本央行立場趨於鷹派，意在消除落後於收益率曲線的風險，但日股與日圓近兩週走勢平淡，未能承接美元外逃資金。野村認為，這與日本國內持續的政治不確定性有關。雖然避險需求可能推動部分資金進入日本債市，但美歐市場超長期公債的拋售壓力，仍將限制日本公債收益率的上升空間。

至於日本央行的政策預期，市場仍未完全消化10月升息的可能性。野村估算，目前加息機率僅約52%，而與升息相關的平倉交易尚未顯著增加。這意味，即便日本央行轉趨鷹派，資金對日圓資產的配置意願仍受制於不確定性，難以與中國市場形成鮮明對比。

野村強調，全球資金正出現「去美元化」的跡象，而中國股市與人民幣因政策調整與市場表現韌性，暫時成為資本的首選承接地。若美國債務問題與政策干預進一步加劇，這一趨勢或將持續發酵，並深刻影響全球資產配置格局。

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野村指稱，國際資金悄然撤離美元資產，陸股與人民幣成首選避風港