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美財政部維持季度長天期發債規模不變，擴大短券與回購助力流動性

2025/7/31　12:23

【財訊快報／陳孟朔】美國財政部週三公布最新季度再融資操作計畫，維持3年、10年與30年期國債的拍賣規模不變，符合市場預期，但同時加大短期國庫券(T-bills)與通膨保值債(TIPS)的發行，並擴大回購操作規模，展現政府對穩定市場流動性的高度重視。

根據財政部聲明，2025年8月至10月將進行1,250億美元再融資，包含580億美元的3年期、420億美元的10年期與250億美元的30年期國債，拍賣規模與2月相同。另方面，TIPS拍賣將逐步擴大，9月10年期續發將增至190億美元，10月5年期新發將達260億美元。

財政部一名資深官員表示，短期國庫券將持續作為「市場緩衝器」，調節臨時性借款需求。第三季將略微增發T-bills，10月有望進一步放大發行規模。

為改善長端流動性，財政部將10-20年與20-30年期名目債券的回購頻率由每季2次升至每季4次，單次上限仍為20億美元；其他品種則維持每季一次、每次最多40億美元的安排。整體回購額度由每季300億美元提高至380億美元。

此外，現金管理型回購操作規模將自每年1,200億美元調升至1,500億美元，但因本季重建現金餘額需求強勁，預計不會在9月納稅日前啟動此類回購，將延後至12月恢復執行。

再融資總體將處理8月15日到期的約898億美元國債，並新籌資352億美元資金。

TD證券利率策略主管戈德堡(Gennadiy Goldberg) 指出，財政部聚焦短券供應並加強回購頻率，對長端利率具正面支撐。再融資聲明公布後，長債價格短暫上升，但因GDP數據強勁，長債殖利率最終上行，10年期國債殖利率上揚4.4個基點至4.372%。

Jefferies首席經濟學家西蒙斯(Thomas Simons)則認為，短期國庫券發行節奏已成市場觀察重點。未來若聯準會(Fed)啟動降息，則擴大發行附息長債或將更具吸引力，反映財政部長貝森特(Scott Bessent)在調整債務結構策略上的謹慎態度。

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