- 製鞋產業無畏關稅積極擴產 秋冬鞋款拉貨期 訂單需求依舊強勁
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美國財政部長貝森特曾表示，不認為紡織業需要再度繁榮，雖然引發紡織業公會抗議，而後總統川普再度重申，關稅政策的重點，是為了促進美國軍工與高科技製造業發展，想生產晶片、電腦、坦克、船艦與其他東西；而在另一方面，Nike、Deckers、Adidas等國際知名品牌，也已聯合致信川普，請求將鞋類產品排除在對等關稅範圍之外。
Nike調漲售價
成衣與製鞋產業屬勞力密集性產業，廠商多逐水草而居。川普第一任加速台灣廠商執行去中化，將生產基地觸角延伸至東南亞、非洲與中南美洲，以東南亞為主，如越南、柬埔寨、孟加拉、印尼等國，不過卻也清一色成為美國對等關稅下的重災區。根據過往經驗，台廠多以ＦＯＢ(船上交貨)報價方式與客戶簽約，關稅多由品牌廠自行吸收，比較不會受到直接影響。
不過川普曾在自家社群平台抨擊零售巨擘Walmart，表示Walmart應該停止試圖以關稅作為調漲價格的理由，應該吃下關稅而非轉嫁給消費者，若不轉嫁給消費者，預期將會與供應商協調如何分攤，而運動產業龍頭Nike已表示，六月起旗下成人服飾與器材將漲價二∼十美元，若價格介於一○○∼一五○美元漲價五美元，鞋類一○○∼一五○美元也漲價五美元，價格若高於一五○美元則漲價十美元，不過兒童產品、低於百元商品與部分運動鞋不會調漲。留意是否將帶動漲價潮，與消費者的接受程度，對於代工廠有可能帶來間接影響。
根據美國服裝與鞋履協會(AAFA)資料顯示，美國高達九七％的服裝與鞋類都是進口，執行長StephenLamar曾警告關稅政策將引發新的通膨循環，加上川普已證實勞力密集的成衣與製鞋產業，並非是美國加徵關稅的主要目的，雖然得到豁免的機率相當低，但是降低至合理關稅、或為品牌廠願意吸收範圍內的數字，是有機會達成的目標。
關稅影響相對較低
美國商務部已公布對東南亞四國包含柬埔寨、越南、馬來西亞與泰國，太陽能產品雙反結果，最高是柬埔寨將被課徵三五二一％的關稅，最低的越南也調升至三九五．八五％，主要是為了防堵中國洗產地，然這代表著不僅可根據不同國家課徵關稅，也可以依據不同產業別，就如同影響台灣最主要的是半導體關稅同理，或許這可能會是成衣與製鞋產業關稅調整的另一個契機。
台灣主要成衣與製鞋廠銷往美國的比例，兩大成衣代工廠儒鴻(1476)與聚陽(1477)，美國營收占比分別為五八％與七○％，而製鞋業的來億ＫＹ(6890)約三一％、鈺齊ＫＹ(9802)約三成，志強ＫＹ(6768)則約二八％，製鞋股銷往美國比重明顯低於成衣股，意即縱然關稅成真，對製鞋股造成影響程度也將相對較低。不過新台幣匯率的升值，必定將對營運帶來一定程度的衝擊，也是考驗多數出口廠商體質的時刻，然而，凡殺不死我的必使我更強大。
製鞋股王來億受惠Adidas、Hoka兩大品牌訂單需求強勁，四月營收創下歷史新高，較去年同期成五四．九％，累計前五月營收年增二五．二％，第一季ＥＰＳ三．六六元。Adidas、Hoka與New Balance皆與來億合作規劃新研發中心，擴產與研發同步推進。第二季為傳統旺季，公司表示產能利用率不錯，且為正常出貨而非急單，基本面審慎樂觀。
目前來億產值超過九成集中在越南，除了各產區產能持續擴增之外，尤其針對印尼，去年底通過一億美元投資案，將設立第三座工廠億宥廠，預計於第二季開工，預計將於二六年投產，年產能為一○○○萬雙，原億福與億泉兩廠則各自將年產二○○○萬雙，共計新增五○○○萬雙，整體產能將從目前的七四○○萬雙提升至一．二四億雙、產能增幅達六七％。
來億、鈺齊逢低布局好時機
鈺齊以多功能鞋為營收主力，採多品牌接單、多元化生產基地與分散銷售地區營運策略，代工客戶超過五○家，前三大客戶占比近五成、前十大逾八成、前二○大逾九成，越南生產產值占比近六○％、柬埔寨逾二五％、中國低於十五％，銷往歐洲超過四成、美洲約三八％、亞洲逾十八％，隨客戶布局，預估今年亞洲占比將提升，可降低關稅影響性，前五月營收年增三七．四％。
近年搭上On Running品牌高速成長列車，去年占鈺齊營收已突破十％，將有可能突破過往單一客戶占比兩成的原則，然公司法說會表示不設上限，且透露On Running帶來的營收高成長，將高於其公司On Holding本身，顯示訂單相當強勁，此外，今年預計仍將新增五∼六個品牌，目前步入秋冬新款拉貨期，法人預估即使新台幣升值，第二季營收仍可望季增超過三成，毛利率有望回到二○％以上水準，第三季還將延續成長動能。
為因應客戶訂單，鈺齊二三年設立柬埔寨齊錠廠、越南鈺騰廠，二四年設立印尼齊樺廠，今年依舊維持穩健擴增產能，並提升智能化製程，第一季已公告對印尼孫公司加碼投資二○○○萬美元，股東會後表示，越南與印尼廠預計都將於第三季投產。根據第一季財報顯示，鈺齊存貨較去年底增加超過十億元至近三五億元，以公司營運穩健的過往經驗來看，第二季與第三季營運相當值得期待。
