- 被錯殺的績優龍頭好股 風險趨避 恐慌值已臻極致
 |
美國總統川普暫緩對七五個國家實施對等關稅九○天，並在此期間將對等關稅大幅降至十％，儘管最壞的情況已過，但隱憂仍存，川普關稅戲法變變變，仍讓市場無所遵循，PIMCO等大型外資機構直言，投資人不應低估川普對關稅的堅持，貿易政策的不確定性在未來仍應予以考慮。
市場短期仍受波動紛擾
市場觀望美國關稅政策何時塵埃落定，這期間也平添股票交易難度，短線跌深全面反彈，但不能視為全面回升行情，在關稅進行談判的過程中，股票市場仍將受波動紛擾，投資人除了可以少量部位搶反彈、並嚴控現金部位外，投資態度上以不變應萬變並理性思考關稅對企業的影響，是在不確定的環境中，能夠堅定投資底氣的一個方法。
關稅戰對企業獲利的影響顯而易見，美國財報季即將開跑，富蘭克林證券投顧坦言，不排除愈來愈多企業將因川普關稅政策而下修財測，甚至可能因營運前景難以預估而撤回或乾脆不提供財測，進而引發更多投資人的疑慮。
尤其美中兩國互祭高關稅報復，已使得兩國直接出現斷貿危機，全球經貿量能縮減，如若美中兩國斷貿情況拖得太久，對於在中國營運比重高的廠商，第二季營收及獲利必然受到不小的衝擊，然阿Ｑ一點來看，中美斷貿可趁機去化一些庫存，兩國若出現關稅談判轉機，全球股市或有望再喘口氣，然這都需要投資人再耐心等待。
每次危機都是財富重分配的時候，這次或亦然。川普以對等關稅極限施壓全球各國，股市崩潰程度寫下歷次股災之最，市場風險趨避的恐慌值已臻極致，統計台股波段跌幅高達十八％，相當程度的反應極端情境，就連績優龍頭股市值縮水都是三成起跳，然經過利空的淬鍊洗禮，理性來看，股市的投資價值也跟著浮現，尤其是績優龍頭股價打折賣，拉長來看，現在或許就是撿便宜的好時機，而這個前提必須是關稅戰發展情境都是往不再惡化的情境走，研判這樣的機率是高的。
最壞的情況或已過，但又不能低估川普對各國課關稅的堅持下，高毛利率、高營益率且擁有技術護城河的績優龍頭公司，更有能力應對高關稅的挑戰，儘管獲利也可能較關稅戰前降低一些，但整體來說，相較於許多中小型股是更有抵抗力的，加上龍頭廠商往往更具規模經濟效益，若同時擁有不易移轉的技術護城河，那這一輪的下跌，就真的是被誤殺了。
台股這樣的好公司不少，護國神山台積電(2330)自然首屈一指，除了在半導體晶圓代工產業地位斐然、無可取代外，二○二四年毛利率高達五六％、營益率四五％，當年度自由現金流量約二六○億元，累積帳上現金高達七六○億美元(約二．五兆台幣)，資產負債表不僅穩健且現金流量充沛，都是台積電可以對抗高關稅的最強憑藉。
質優龍頭股投資價值浮現
市場仍引頸觀望川普即將針對半導體晶片祭出關稅的可能性，以及台積電第一季法說會將如何應對關稅，都導致資金暫時停看聽，但法人分析，台積電已經宣布在美國持續擴充先進製程和先進封測的產能，輝達並串聯台積電(2330)、鴻海(2317)、緯創(3231)、日月光(3711)等台廠，攜手在美國打造ＡＩ超級電腦，並預計未來四年內，合力在美國生產價值高達五千億美元的ＡＩ基礎設施，在川普將宣布晶片關稅前夕，具關鍵意義，若川普後續再宣布對台積電晶片課稅，台積電因在美國亞利桑那州已建置產能、且有先進製程技術優勢，亦有能力漲價轉嫁成本，受衝擊的程度低，若半導體晶片關稅宣布，因消息面因素造成台積電股價修正，應可視為逢低買進的時機。
另外半導體產業鏈中，不少ＩＣ設計廠的毛利率都高達五成以上，包括矽智財廠力旺(3529)去年毛利率一○○％、營益率達五五％；遠端伺服器晶片廠信驊(5274)毛利率高達六五％、營益率亦高達四五％；聯發科(2454)毛利率高達四九．六四％、營益率亦近二成；祥碩(5269)、瑞昱(2379)毛利率也都有五成以上。
高毛利率、營益率股有底氣
ＩＣ設計廠主要投片於晶圓代工廠，實際受到關稅的衝擊程度亦較低，然由於品牌客戶與代工廠都會面臨關稅成本壓力，上游ＩＣ設計業者勢必也需要分攤部分關稅成本，現階段以中國營收比重高的聯發科受到的衝擊最低，其他ＩＣ設計廠多少需分攤部分成本，但整體而言，受到的衝擊相對輕微。
此外，高毛利率的ＩＣ設計廠因不同應用產品別如智慧手機、筆電、伺服器、網通、消費性電子產品的不同，營運受到的衝擊亦有不同，但以國內這些績優的ＩＣ設計廠商來說，都厚實一定的技術底蘊，安度關稅風暴應該很有底氣。
半導體產業鏈之外，台股子產業中，仍有不少技術含金量高的好公司，在關稅風暴中被錯殺，也是投資人可以仔細尋寶的，諸如導軌廠的川湖(2059)，在獨占ＡＩ伺服器訂單的優勢下暴賺，去年創下毛利率高達六九．一二％、營益率達六成的佳績，今年在ＡＩ伺服器持續穩定拉貨挹注下，首季營收月月創新高，今年獲利再創新高不是難事，關稅戰恐慌過後，川湖股價強勢反彈，亦再次驗證好股不會寂寞，市場總會還以公道。
再如CPU Socket大廠嘉澤(3533)，是該領域的技術佼佼者，加上市場寡占，向來是獲利績優生，去年更創下毛利率高達五二．四一％、營益率三四％的佳績，年賺逾八個股本，短線受到關稅利空及遲遲未能取得GPU AI伺服器插槽訂單的消息利空下，自高點下來已修正近五成，公司啟動庫藏股買回，亦凸顯股價已過度修正，長期買點浮現，亦可留意打底後反彈上漲的契機。
