- 散裝航運、銅產業擁短線題材 美國割韭菜 不想吞也得吞下去
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美國總統川普、副總統范斯與烏克蘭總統澤倫斯基，立場不同最終導致不歡而散，澤倫斯基事後表示，得到川普支持至關重要，且仍準備簽署協議，作為邁向安全保障的第一步，隨後轉往歐洲領袖峰會，與英、法同意研擬一項停戰計畫，將提交與美方討論。根據紐約郵報報導，全球金援烏克蘭共計約二八○○億美元，美國投入一一九○億美元為最大單一金主。
烏克蘭終將就範
利益至上的川普，對於已無退路的澤倫斯基來說，「割地賠款」恐將會是爭取和平的最後方式，正義放兩旁、利益擺中間，用拳頭展現出的實力，才有機會換取真正的尊重，俄烏戰爭將有高機率逐漸邁向川普心中的終結。另一方面，川普持續執行關稅政策，商務部長盧特尼克表示，對墨西哥與加拿大關稅計畫於四日生效，且原先對中國加徵十％關稅後，還再加徵十％。
股神巴菲特罕見對關稅政策表達意見，除了認為關稅某種程度上就是戰爭行為之外，也表示關稅長期而言是商品稅，可能引發通膨、損害消費者。然而川普並沒有任何停歇打算，除了重啟調查對美國科技公司徵收數位服務稅外，已對鋼鐵、鋁製品徵收進口關稅，又對銅進口展開調查，近日新增對進口木材調查。世界銀行年初報告顯示，若美國實施十％全面關稅，且貿易夥伴採取報復性關稅，今年全球經濟成長率將可能因此下降○．三個百分點至二．四％。
金屬價格近日稍有回落，不過今年以來主要仍維持走升格局，國際油價則自一月中過後緩步走低，回到與原物料報價關聯性高的散裝航運來看，題材面看似隨著俄烏能否停戰，進而邁向重建的題材性而波動，實則波羅的海綜合指數(ＢＤＩ)去年跌幅達四九％，除了跌深過後的反彈之外，目前進入中國農曆年節後季節性因素的反彈。
ＢＣＩ指數彈升逾一倍
目前ＢＤＩ指數已自低檔反彈超過七成，今年漲幅超過兩成，並仍持續向上攀高，不過與去年均值仍有一段不小的差距。海峽型指數(ＢＣＩ)是原先修正的重災區，也是本波反彈最主要的發動機，主要用於運輸大宗商品，其中鐵礦砂石與煤占比就高達約六成，船舶因附載重量大，無法通行運河、繞行好望角或荷恩角，運輸鐵礦砂石比重約七成，近兩周漲幅超過一．五倍。
以煤炭五成、農產品約二五％為大宗的巴拿馬型指數(ＢＰＩ)，及機動性強可停靠水深較淺、條件較差的港口，然競爭較激烈的輕便型指數(ＢＨＳＩ)，彈升力道就顯得相對薄弱許多，顯示散裝航運市場的復甦力道並不均衡，由於將持續受到美國關稅與全球貿易摩擦等因素影響，後市不確定因素仍存有高度變數。
亞東集團旗下裕民(2606)，為台灣海峽型船舶運力最大的航商，目前總營運船隊有七○艘、平均船齡六．五年，海峽型指數波動向來大起大落，而裕民半數以上海峽型船舶在現貨市場，預期二月起營收將有機會隨著報價上漲，而出現較為明顯的回升。近年積極汰舊換新，目標二九年達到船隊一○○艘、運力一○○○萬噸的規模。
停戰至重建需計畫與資金到位，加上俄羅斯礦產、農產品等出口也須等待各國解禁，綜合多方考量時間拉長是必然狀況，短線上仍視為題材性加持。不過裕民攜手日商川崎汽船合資成立公司，並取得半數股權，跨足ＬＮＧ(液化天然氣)運輸船市場，並已斥資二．七億美元購置首艘ＬＮＧ運輸新船，取得亞洲客戶十年長約，台灣為全球第六大ＬＮＧ進口國，八成進口量用於發電，未來裕民也將持續擴建船隊並爭取訂單。
川普企圖透過關稅重建美國銅產業，對抗中國在市場的主導地位，盧特尼克引述川普聲明表示，美國產業相當依賴銅，應該在美國生產，沒有豁免、沒有例外。除了關稅因素之外，還一度受到全球最大銅生產國智利北部地區發生輸電故障衝擊，近三周國際銅價衝高至每公噸九五○○美元後，些微下滑而轉趨震盪，預期需求端將獲得ＡＩ、電動車等加持，然中國經濟復甦仍難以預料，都是造成報價變動的重要因素。
台電持續加速釋單
與銅價最直接相關的是第一銅(2009)，包含電線電纜、銅箔基板、加工與導線架次產業，也具有高度關聯性。根據年初經濟部報告顯示，二四年前電線電纜產業受惠能源政策，加上台電推動強化電網韌性建設計畫持續釋單，前十個月產值已達一八八六億元，高機率突破二一年史高的二○二四億元，裸銅線占比五成為核心，電力用電線與電纜近年比重已攀高至近四成，二一年起內銷占比突破八成。賴政府於去年要求台電原訂十年的計畫，提早四年完工，也成加速釋單的關鍵因素。
華榮(1608)與第一銅交叉持股皆超過三成，二四年ＥＰＳ一．五五元，將配發現金股息一元，公司表示，截至去年前三季在手訂單一一六．二六億元，其中已交貨三一．九九億元、製造中五．一七億元、未下單七九．一億元，生產排程至第一季，低壓電力電纜是目前獲利最穩定的產品，中壓電纜將強化民營建廠案接單，而在銅線材方面，提升高品質無氧銅，特別是需求日益增加的電動車與綠能儲能產業。
