【財訊快報／陳孟朔】摩根大通銀行(JPMorgan Chase，小摩)市場情報部門在執行約三週的「戰術性看跌」策略後，於週三(25日)發布內部報告宣布結束該交易，將立場轉為「中性」。這項調整發生在標普500指數下跌200至300點並測試200日均線之際。小摩強調，此次轉向中性並非看多美股或鼓勵「逢低買入」，而是透過對沖工具剝離方向性風險，以因應地緣政治高度不確定的現況。

報告指出，市場下一步走向的核心變數在於美伊局勢的演變。若停火協議最終落地，預計將觸發資產類別的「全面反彈」；反之，若衝突升級--特別是針對能源基礎設施、水資源供應或美軍地面部隊介入重新打開荷姆茲海峽(Strait of Hormuz)--則會構成新的下行壓力。目前，只要荷姆茲海峽對西方盟國維持關閉，全球能源、食品及工業氣體的連鎖危機將持續蔓延。

值得注意的是，黃金已重新回到小摩交易員的視野。報告提到，隨著投資組合去風險操作趨於穩定，黃金與美元間的負相關關係可能鬆動，避險屬性有望重新體現。小摩已將黃金多頭列入為「停火情景」準備的重點購物清單中。在具體操作上，該行建議保留能源與大盤科技股的多頭，同時配合羅素2000等指數工具進行對沖。

展望未來，市場需密切關注兩大訊號：一是美國國會針對逾2000億美元緊急軍援預算的討論進度，這將決定市場是否需為一場持久戰重新定價；二是即將於4月啟動的美股財報季，屆時企業管理層對地緣衝突衝擊的表態，將揭示誰是最終的贏家與輸家。隨著5月「川習會」預期升溫，全球資金正處於關鍵的戰略觀望期。