【財訊快報／陳孟朔】美國穩定幣發行商Circle Internet(美股代碼CRCL)週二股價重挫20.11%至101.17美元，創下公司去年IPO以來最差單日表現，市場賣壓直指美國國會最新版《清晰法案》(Clarity Act)協商內容。外電報導指出，新版本可能進一步限縮穩定幣持有餘額所衍生的收益或獎勵機制，衝擊市場對USDC推廣能力與平台變現模式的預期，也使Coinbase等仰賴穩定幣業務的加密資產概念股同步遭到拋售。

市場目前最擔心的，不是穩定幣本身能否繼續擴張，而是「收益型穩定幣」這條路恐被監管收窄。根據最新協商方向，法案擬禁止類似銀行存款利息的穩定幣收益安排，但仍可能保留與支付、交易或出借等實際使用行為掛鉤的獎勵。這意味過去透過交易平台包裝、實質提高USDC持有吸引力的做法，未來恐面臨更嚴格約束；而這正是銀行業強烈施壓的核心，因其憂心存款被穩定幣產品分流。

受此衝擊，作為USDC主要分銷平台的Coinbase(美股代碼COIN)週二股價也大跌9.8%。由於Coinbase近年穩定幣相關收入已成其訂閱與服務業務的重要支柱，若監管明確封堵「持有即生息」的灰色空間，將直接壓抑平台吸引資金停泊的能力，也可能削弱Circle與Coinbase在穩定幣生態的合作價值。換言之，這次股價重挫反映的不是單一法案文字修正，而是市場開始重新估算整個穩定幣商業模式的天花板。

另一方面，競爭對手Tether同步釋出利多訊號，宣布已聘請一家四大會計師事務所對USDT儲備進行首次完整審計，進一步加劇市場對Circle估值重心轉移的敏感度。USDT目前仍是全球市值最大的穩定幣，而Circle旗下USDC雖向來被視為更具合規與機構接受度的產品，但一旦收益推廣空間被壓縮、監管紅利轉為監管束縛，Circle先前因政策利多而快速推升的估值，自然面臨更劇烈修正。