【財訊快報／陳孟朔】摩根大通銀行(小摩)最新量化分析報告指出，荷姆茲海峽危機對全球石油供應造成的衝擊，規模已遠超歷史上多數單一中斷事件。報告估算，當前全球石油日供應缺口一度高達1,600萬桶，即使進入4月，仍可能維持約1,000萬桶/日的龐大缺口。華爾街與能源界近期普遍也在上修對中東供應風險的評估，路透引述業界高層與官員說法指出，雖然各國已釋出戰略儲備，但對沖效果有限，市場仍面臨長尾型供應壓力。

從供應結構來看，真正難解的不是短期數字，而是替代能力不足。摩根大通認為，浮動儲油、戰略儲備釋放、甚至放寬對伊朗與俄羅斯原油制裁，都只能緩衝、無法填補巨大缺口。路透報導，日本已開始動用與沙烏地阿拉伯、阿聯酋與科威特共同儲存的石油，並將參與國際能源署協調的緊急釋油，但整體規模即便接近8,000萬桶，也僅能爭取有限時間，難以從根本扭轉海灣出口受阻的結構性問題。

這也意味，當政策工具接近極限時，市場剩下的調節機制只剩價格上漲與需求破壞。近期包括小摩、國際能源總署(IEA)與高盛在內的機構都在不同形式上傳遞同一訊息：油價必須漲到足以壓抑需求，才能讓市場重新找到平衡。高盛最新預估，把2026年布蘭特原油均價上修至每桶85美元，並預估3月與4月平均價格將升至110美元；若中斷時間拉長，風險情境下布蘭特甚至可能上看135美元。《華爾街日報》引述小摩分析師 Natasha Kaneva 則更直白指出，眼前市場其實仍低估了真實供應壓力，因為中東現貨市場反映的痛感，比布蘭特期油更強。

受衝擊最深的，不會只有油市本身，而是整條實體經濟鏈。小摩點名石腦油、LPG與航空煤油為受害最重的產品，化工、航空與農業將首當其衝；東南亞因高度依賴進口、煉油緩衝能力又較弱，承壓尤其明顯。這點也與近期市場實況相互呼應。