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信貸基金BCRED爆贖回潮，黑石集團自掏4億美元護盤

2026/3/3　10:14

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，私募股權龍頭黑石集團(Blackstone)旗下規模高達820億美元的旗艦私募信貸基金(BCRED)，在2026年第一季遭遇散戶投資者信心逆風。根據黑石於週一(3月2日)提交的監管文件顯示，該基金第一季迄今收到的贖回請求占基金資產比例升至7.9%，顯著超過通常設定的5%季度上限，迫使黑石集團及其員工緊急注資4億美元「護盤」。

數據顯示，BCRED本季收到的贖回申請金額約達37億美元，而同期新增認購承諾僅為20億美元，形成高達17億美元的淨流出。為避免限制贖回引發更大的恐慌，黑石宣布將贖回上限由5%上調至7%，並由公司與員工額外投入4億美元，以確保全額滿足剩餘0.9%的贖回缺口。黑石強調，此舉源於基金結構安排，並重申BCRED流動性並無受限。

作為規模2兆美元私募信貸行業的「風向標」，BCRED的贖回壓力折射出零售開發者對該資產類別的信心退潮。此前，競爭對手藍貓頭鷹(Blue Owl)已宣布暫停旗下基金贖回，加上行業內頻發的資產減記與債務重組，令高淨值投資者普遍感到不安。值得注意的是，BCRED去年為黑石貢獻12億美元的相關費用，占集團總收入的13%，其資金流向將直接牽動黑石整體的盈利預期。

分析人士指出，當前中東衝突升溫與通膨預期反彈，使得投資人更傾向於持有流動性更高的資產。巴克萊銀行表示，目前市場最關鍵的問題在於這種贖回壓力將持續多久。若淨流出態勢未能扭轉，不僅會對黑石的費用相關收益(FRE)造成衝擊，更可能引發整個私募信貸市場的連鎖反應。

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信貸基金BCRED爆贖回潮，黑石集團自掏4億美元護盤