【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，西部證券分析師曹柳龍與徐嘉奇週三(31日)發布最新研究報告指出，隨著離岸人民幣(CNH)與在岸人民幣(CNY)連袂突破7.0和6.99關口後，人民幣已正式開啟中長期升值大週期。報告預判，人民幣匯率有望進一步攻克6.8與6.3的前高價位。這一趨勢的主因並非單純的貨幣現象，而是源於中國自2018年進入工業化成熟期後，強大的製造業出口競爭力驅動經常帳戶順差擴張，類似日本1975年後的升值歷程。

報告強調，人民幣升值與跨境資本回流的正向循環才剛開始。過去幾年因中美利差倒掛，導致高達16兆元人民幣的廣義未結匯資金與套息交易流向海外。隨美國聯準會(Fed)啟動降息，這股龐大的資金潮正加速回流中國，不僅強化人民幣升值勢頭，更為A股牛市奠定堅實根基。西部證券認為，人民幣升值最大的意義在於打開「QE化債」的政策空間，解決過去因擔心貶值而無法大規模注資的困境。

展望2026年，西部證券預測中國將迎來「康波蕭條期中追趕國的繁榮期」。隨著跨境資本回流修復企業現金流量表，加上人民幣走強讓人行具備在2026年實施寬鬆政策(QE)以化解債務、修復資產負債表的底氣，中國經濟有望徹底走出2022至2024年的通縮陰影。這種轉變將使2026年成為中國經濟從復甦轉向繁榮的轉折點。