【財訊快報／陳孟朔】路透報導，押注AI的資金最近一週在甲骨文(Oracle，美股代碼ORCL)之後又遭遇第二波「高預期落空」：Google最大晶片供應商--博通(Broadcom，美股代碼AVGO)雖給出優於市場預期的單季營收展望，但管理層在AI變現節奏與獲利率上的表述偏保守，觸發獲利了結與估值再定價，股價單日急瀉46.44美元或11.43%，創下自1月27日當天狂瀉17.40%的10個月來最大跌幅，收在359.93美元，帶衰AI鏈集體回落，淪為費半和那指100成份股雙料最大魯蛇。

市場反應的核心不在「AI需求有沒有」，而在「能不能更快、更穩地轉成高品質獲利」。博通執行長陳福陽(Hock E. Tan)在電話會議提到，未來六個季度將交付的AI產品訂單積壓約730億美元，並稱這是「最低值」；但在股價先前大幅上漲、投資人期待更上修的背景下，這個數字反而被解讀為能見度不夠驚喜，加上公司未提供2026年AI業務全年指引、並直言AI相關產品比重上升可能壓抑整體利潤率，成為情緒轉折點。

基本面數字本身其實不弱。公司公布上季營收約180億美元，並預估下一財季營收約191億美元；同時指出AI半導體收入動能延續，下一季AI半導體收入可望年增翻倍至約82億美元，且季度股息調升10%。然而在「估值已先跑」的情境下，市場更在意的是毛利率是否因客製化AI晶片與系統投入而收窄、以及AI相關訂單從交付到認列的節奏是否足以支撐更高的估值中樞。

這也解釋了為何博通會被拿來與甲骨文相提並論：甲骨文先因AI相關資本支出與槓桿擴張引發疑慮，隨後又出現OpenAI相關數據中心工期延後的市場傳聞，儘管公司立即否認並強調里程碑如期，仍加深投資人對「AI基礎建設=燒錢先行、回收期後移」的擔憂，進而把風險偏好從「追成長」切換為「盯現金流與交付」。