【財訊快報／陳孟朔】穩定幣巨頭Tether與交易所Bitfinex控股的加密金庫公司Twenty One Capital(美股代碼XXI)，完成與特殊目的收購公司(SPAC) Cantor Equity Partners合併後，週二在紐約證交所掛牌首日即遭重挫，收盤大跌2.85美元或19.97%，報11.42美元，近日高的11.94美元，日低則在10.38美元。

在川普政府大力扶植加密資產氛圍下，反映「比特幣金庫股」在幣價回檔與估值降溫下的現實壓力。

資料顯示，Twenty One Capital目前持有超過4.35萬枚比特幣，按最新收盤價約91,350美元計算，市值約39.7億美元，躍居全球第3大持幣上市公司。執行長馬勒斯(Jack Mallers)表示，公司策略一方面是「盡可能多持有與增持比特幣」，另一方面將推出圍繞比特幣的產品與所謂「效用服務」，包括各類金庫與收益工具，希望藉營運獲利支撐長期估值，而非只被視為單純「比特幣代工商」。

Twenty One Capital透過與Cantor Equity合併曲線上市，背後與投行及經紀商Cantor Fitzgerald關聯。該SPAC股價今年曾在AI與加密熱潮推動下一度年內暴漲逾3倍，其後大部分漲幅回吐，年內漲幅現僅剩約4%。隨著比特幣自10月初創下12.6萬美元歷史高位後回落逾兩成，加密相關股票與所謂「數位資產金庫」(Digital Asset Treasury, DAT)族群全面承壓，市場開始盯緊企業市值相對其加密資產持有量的「mNAV」指標，評估是否仍值得給予早前那樣的溢價。

分析師指出，在川普政府展現親加密立場、並受「比特幣旗手」塞勒(Michael Saylor)策略啟發後，越來越多上市公司把部分資產配置到比特幣，希望放大股東回報。但隨幣價波動加劇、融資環境趨緊，DAT公司要再籌集新資金已愈來愈難，投資人也愈來愈要求「有清晰商業模式與差異化服務」，否則難以支撐早前炒高的mNAV倍數。