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美國國債首度突破30兆美元，債息飆至1.2兆美元成最大隱憂

2025/12/5　07:44

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國財政部週四公布最新數據顯示，以國庫券、中期國債和長期國債為主的政府未償國債規模，11月再增約0.7%，總額攀升至30.2兆美元，史上首次突破30兆美元關卡，相較2018年已翻倍有餘。隨著規模擴張，年度償債成本也飆升至1.2兆美元，疫情期間大肆舉債的後遺症在高利率環境下集中浮現，利息支出正快速蠶食聯邦財政空間。

分析師指出，2020年為因應疫情衝擊，美國透過發行國債一口氣籌資約4.3兆美元，當年財政赤字超過3兆美元。雖然其後赤字有所收斂，最新一個年度已降至約1.78兆美元，部分得益於今年對多項進口商品加徵關稅所帶來的額外財政收入，但在利率維持高檔的情況下，國債利息支出仍高達1.2兆美元，成為聯邦赤字中占比愈來愈大的結構性壓力來源。

國債是美國整體國家債務中最大組成部分。截至11月，美國整體國家債務規模達38.4兆美元，除公開市場流通的國債外，還包括對社會保障信託基金及儲蓄債券持有人等的欠款。現行法定聯邦債務上限為41.1兆美元，適用於全部聯邦債務總額。法國巴黎銀行美國利率策略主管Dhingra指出，長期以來政府支出與收入缺口未解，是過去二十年債務負擔持續攀升的根本原因，而疫情後在更高利率水準下新增大筆債務，讓「利息本身」也成為放大財政壓力的關鍵因素。

花旗集團利率策略師Jason Williams直言，真正最大的挑戰在於利息支出，即便關稅收入能達到3,000億至4,000億美元規模，仍遠低於現有債務需支付的利息，「我們現在就像陷在流沙裡，關稅不可能把我們拉出來，只能讓下沉的速度稍微變慢一點而已」。

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美國國債首度突破30兆美元，債息飆至1.2兆美元成最大隱憂