【財訊快報／陳孟朔】路透報導，中國監管當局上週五(11月28日)拋出新一輪房地產融資改革方向，擬將公募不動產投資信託(REITs)試點範圍從基建、工業資產，進一步擴大至商辦與商業物業，企圖在萬科爆出債務延期風險、引發市場對內房連鎖效應憂慮之際，為房地產行業尋找「輕資產化＋資本市場融資」的新出路。

中國證監會當日發布商業不動產REITs試點辦法徵求意見稿，明確提出要「豐富房地產投融資工具，支持房地產產業新發展模式」，並與前一日國家發改委表態相互呼應。後者指出，計劃將現行REITs底層資產，由現有的工業園區、高速公路、物流園區、購物中心與數據中心等，進一步拓展至酒店、辦公大樓、體育場館等更多可產生穩定租金收益的物業。

此番政策推出的時間點，引發市場高度關注。

在11月最後一週，作為大型房企代表的萬科(000002.SZ)股債價格同創新低，公司首次啟動境內債展期協商，引爆外界對「國企背景房企」也可能走向困境重組的擔憂。標普全球評級最新將萬科長期評級由「CCC」下調至「CCC-」，並警告其流動性緊張與到期壓力加劇，凸顯內房風險已從民營龍頭延燒至國有背景開發商。

市場人士指出，若商業不動產REITs得以擴圍落地，理論上有助房企把持有型物業打包出表，盤活存量資產，同時為公募投資人提供更多以租金為基礎的收益產品；但在目前整體房市低迷、資產估值與出租率仍待修復的情況下，REITs能否在短期內形成規模，仍有待觀察。對已深陷去槓桿與債務重組壓力的房企而言，這更像是一條中長期「轉型跑道」，而非立即解除困局的萬靈丹。