【財訊快報／陳孟朔】美國網上訂餐和外送公司DoorDash(美股代碼DASH)營收勝預期難掩指引疲弱，獲利能見度急凍促投資人用腳投票，股價週四急瀉41.54美元或17.45%，連四黑，收在196.46美元為5月12日以來的半年新低，同時淪為標普和那指100雙料最大魯蛇，今年來漲幅急縮至17.11%。

DoorDash第三季營收34.5億美元優於市場，但按一般公認會計原則(GAAP)計算的每股盈餘(EPS)0.55美元明顯不及市場預期的0.68美元，「營收過關、獲利不及格」壓力先行反映在股價。

更致命的是前瞻訊號轉弱；公司給出的第四季中位數調整後EBITDA為7.6億美元，遠低於華爾街共識的8.224億美元，顯示單筆訂單經濟與費率結構承壓，邊際貢獻率難以進一步擴張，直接引爆評價下修。

基本面來看，平台持續加大拓品與補貼以維繫使用者活躍度與頻次，但配送成本、司機供給價格彈性與商家抽成之間的拉鋸，壓縮短期利潤空間。高利率環境下，投資人更看重現金流質量與獲利路徑的確定性，弱指引自然引發部位快速去風險。

分析師指出，外送平台成長轉入成熟期，競品比價與商家自建流量加劇，ARPU提升與交叉銷售需要更長時間兌現。若無更強的會員變現與廣告收入撐腰，單靠訂單量提升難以抵消成本端黏性，形成「量增利未增」的結構性疑慮。