【財訊快報／陳孟朔】星巴克(Starbucks，美股代碼SBUX)擬以40億美元價格，將其中國業務60%股權轉讓予博裕資本(Boyu Capital)，交易完成後星巴克持股降至40%，博裕成為控股股東。以對價推算，中國業務隱含股權估值約66.7億美元；後續估值調整(含現金、負債與少數股權)將視交割基準日帳項調整而定。

星巴克股價連續四天急跌6.35美元或11.5%後，週一小彈0.09美元或0.11%至80.96美元，今年來跌了11.28%，遠不如同期標普漲16.50%的表現。股價盤後追高0.54%至81.40美元。

在這次交易上，品牌與營運權將採長期合作模式。星巴克保留品牌授權、產品研發與供應鏈標準制定權，並按營收或毛利計收權利金與管理費；博裕則負責門店拓展、數位化與本地供應鏈優化。董事會席次預期依持股比例重組，同步設置關鍵營運指標與行使特別保護條款，以維持品牌一致性與食品安全標準。

市場人士表示，策略意涵在於資本效率與在地化雙策略並行。對星巴克而言，處分款可回補現金、強化回購與股利彈性，並降低單一市場波動對整體財務的影響；對博裕而言，憑藉本地渠道、物業與供應鏈議價能力，加速「三四線城市＋外帶即飲」滲透，提升翻桌率與單店經濟。雙方預計透過中央廚房與冷鏈升級、會員與小程序拉新、以及新品本土化，拉高同店與坪效。

不過，分析師表示，產業面臨的挑戰不容忽視：中國咖啡市場競爭白熱化，價格帶下沉、補貼戰與聯名爆品週期縮短，對高價即飲與到店體驗提出更高要求；同時，人力與租金成本、食材大宗價格、與區域性疫情後遺效應等均影響邊際貢獻。交易後能否兼顧擴張速度與品質控管、維持品牌溢價與客單穩定，將是評價能否上修的關鍵。