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星巴克出售中國業務進入最後階段，凱雷與博裕成為競購首選

2025/10/17　08:52

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，跨國連鎖咖啡品牌星巴克(Starbucks，美股代碼SBUX)擬出售其中國業務多數股權進入最後直路，私募股權機構凱雷集團(Carlyle Group)與博裕資本(Boyu Capital)被多方消息指為主要競購方與首選合作夥伴。市場關注交易條款與後續治理架構，評估對品牌拓店節奏與資本開支的影響。

三位接近交易人士透露，在不計特許權使用費的前提下，星巴克中國業務整體估值或約40億美元；此估值區間被視為反映門店基礎、單店經濟模型與中期增長曲線的綜合折中，亦嵌入原物料與租金波動的不確定性溢價。

知情人士透露，上週已有五家私募機構提交有約束力報價，目前時間表雖未最終敲定，但星巴克高層預計於10月底前作出決定。若順利落地，後續將牽動中國市場的股權結構與現金流分配，並可能配套再融資或聯合投資安排。

除凱雷與博裕外，潛在競購或參與方還包括殷拓(Advent International)、高瓴投資(Hillhouse Capital)、春華資本(Primavera Capital)，以及其他財務或策略投資者如貝恩資本(Bain Capital)、KKR(KKR & Co.)與騰訊控股(Tencent Holdings)。不同類型投資人引入，對數位化會員體系、供應鏈效率與第三方生態整合的戰略路徑將各異。

星巴克股價連續三天反彈4.4美元或5.6%後，週四再漲1.48美元或1.79%至84.34美元為10月3日以來的兩週新高，今年來跌幅縮小至7.57%。

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