【財訊快報／陳孟朔】外電報導，加拿大的投資研究公司BCA Research最新報告警告，市場忽視的一大風險正悄然浮現：若日本國債實際殖利率在2025年出現實質性回升，將對美國科技股估值構成重大壓力。

分析師指出，日本作為全球流動性的重要來源，其國債殖利率變化將改變資金成本結構。近期日本30年期國債殖利率創多年新高，但10年期實際殖利率僅小幅上升30個基點，仍維持負值區間。從2019年至2022年間，美國科技股估值與美國實際殖利率同步波動；然而自2022年底以來，美股科技估值與日本國債負實際殖利率緊密掛鉤，顯示當前科技股高估值並非完全基於美國本土流動性，而是部分依賴日本提供的低成本資金環境。

隨著日本國內通膨預期逐步接近2%目標，日本央行貨幣政策正常化壓力增加，長期維持負實際殖利率的可持續性將面臨挑戰。BCA Research強調，若日本實際殖利率大幅上升，將導致全球流動性環境收緊，對依賴低資金成本的美股科技類股構成直接衝擊。儘管短期內日本實際殖利率僅微幅上升，但BCA Research提醒，這一潛在變數恐在中期成為壓抑科技股估值的主要風險因素。