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川普關稅風暴來襲，「TACO交易」面臨終局考驗

2025/7/10　09:06

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普本週再度對包括日本、韓國與多國商品揚言課徵高額關稅，範圍涵蓋銅、藥品等重要品項，引發市場關注。然而，華爾街對此反應冷淡，反映出投資人對所謂「TACO交易」(Trump Always Chickens Out，川普總會退縮)的信心依舊。

Third Seven Capital策略師Block指出，川普慣於將談判推至崩潰邊緣，再於最後一刻收手，塑造自己為「拯救者」形象。4月初川普宣布「解放日」關稅時，市場曾劇烈震盪，但最終他選擇將關稅凍結90天，觸發美股至今的強勁反彈。

本週川普再度對多國發布8月1日起生效的關稅信函，美股僅出現溫和回調。周二他更宣布對銅課徵50%關稅，藥品最高200%關稅，但市場幾無波瀾。雷蒙德·詹姆斯分析師Mills表示，「市場押注川普將再次退縮，TACO交易仍在運行。」

然而，市場對TACO交易的信任也存在隱憂。Unlimited執行長Elliott警告，若市場毫無恐慌，缺乏壓力迫使川普收手，他可能真的落實關稅，對經濟與企業獲利造成實質衝擊。他說，「沒有市場下跌帶來的痛苦，川普不會退縮。」

川普本人對TACO交易亦極為反感，5月底被問及此詞時，他回嗆「這是最惡劣的問題」，並堅稱「我會退縮？從沒聽過這種說法。」週一發布關稅信函後，他在Truth Social重申，「關稅將於2025年8月1日生效，不會有任何延期。」

Yardeni研究公司總裁Yardeni指出，市場認為川普不願在選前引發經濟衰退，損及共和黨在國會的席次，雖然此舉充滿虛張聲勢，但仍是其談判策略的一環。

然而，若市場持續無視川普關稅威脅，加上近期經濟數據強勁，恐讓川普態度更為強硬，落實投資人原以為「永遠不會發生」的政策。

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