- 全球光通訊模組 兩強傲視同業 美國的Coherent與中國的中際旭創展現實力
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全球前五大ＣＳＰ大廠持續增加在雲端運算的資本支出，Nvidia的GB200機櫃開始步入出貨成長期，進一步推升光收發模組的需求。光收發模組從一○○Ｇ推出後，讓資料傳輸步入光通訊時代。對ＣＳＰ大廠而言，資本支出不是問題，只要有更好的通訊設備，客戶對最新的設備需求都很強勁，促使國際通訊設備大廠跨入光收發模組以及光纖通訊設備的研發。
美中科技戰從ＡＩ晶片延伸到光通訊設備的互別苗頭，從全球前十大光收發模組廠商來看，剛好呈現美國加上日本業者與中國業者互相抗衡的情況。美國在ＡＩ通訊與光纖通訊方面的確呈現領先的現象，但中國光收發模組與光纖通訊業者的表現也不遑多讓，在全球前十大廠商中，中國業者也有四家入列，而他們在業界的實力更不容忽視。
中際旭創是中國科技業當中少數獲利表現亮眼的企業，光收發模組與光纖通訊是中國重點發展產業。據LightCounting統計，中際旭創在二○二三年曾經是全球最大光收發模組業者，雖然去年排名遭Coherent(連貫公司)超越，但兩者間的差距其實也不大。受到ＡＩ資料中心對高頻寬、低延遲傳輸需求的推動，中際旭創目前的研發重點於高端光通信收發模組的研發與生產，目前正在加速研發八○○Ｇ光通訊模組產品的研發與出貨進度。400/800G出貨節奏快，並且與美系雲端業者採購的進度相同。
中際旭創獲利強勁成長
ＡＩ資料中心的傳輸與晶片同屬於現階段國家安全領域管制，在國安前提下，美國客戶不可能採購中際旭創的產品，但中國在ＡＩ資料中心的需求相當龐大，DeepSeek的ＡＩ模組與高倍速傳輸就需要高頻寬與低延遲的光通訊傳輸。除了八○○Ｇ光通訊模組外，中際旭創積極布局下一階段一．六Ｇ的光通訊模組，該公司的技術在全球光通訊領域上維持領先地位。
先進的光通訊模組研發固然需要砸下龐大的資本支出，中際旭創不但營收倍數成長，獲利能力也相當強勁。去年總營收達二三九億人民幣，年增率達一二三％，ＥＰＳ四．七二人民幣、年增率則有一三六％。市場預估今年中際旭創的營收可望達到三六五億人民幣，ＥＰＳ可望達到七．六七人民幣，年增率分別有五二．七％、六二．五％。從二○二二年以來，隨著中國對高階傳輸需求強勁成長，中際旭創這幾年都維持五成到一倍以上的成長模式。高獲利模式下，中際旭創過去十季以來的毛利率至少都有三成以上，今年第一季毛利率創下三六．七％的近年新高，市場預估第二季的毛利率也能維持在三五．八％左右。在５Ｇ、人工智慧、雲端運算等技術的發展，光通訊產業前景廣闊，中際旭創有望持續受惠於產業的成長，近期股價維持創歷史新高的表現。
Coherent財測不佳
Coherent是由II-VI先併購加拿大光纖通訊廠商Finisar後再併購Coherent而成，之後以Coherent為掛牌公司，在生命科學、航太與光學半導體領域有強大的競爭力。今年以來，受惠光通訊需求強勁成長，Coherent股價表現也不錯。不過，Coherent在八月中旬發布上季財報後，由於財測內容未達到市場先前預期，引發盤後交易股價重挫。Coherent上季營收年增十六％、十五．三億美元，ＥＰＳ一美元，均超過市場預期的十五．一億美元、○．九二美元的表現。但Coherent預估本季的營收介於十四．六∼十六億美元間，ＥＰＳ在○．九三∼一．一三美元間；其中，營收均值低於市場預期的十五．三億美元，引發財報發布後股價下跌。
彭博社產業分析師Jake Silverman指出，從Coherent的預估來看，ＡＩ對該公司光通訊產業是減分。照理來說，ＣＳＰ大廠持續增加在資料中心的資本支出，也應該要對光通訊的需求增加才對，但Coherent對本季財測不佳，這有可能會讓Coherent的產業低位遭到中國競爭者追過。Coherent上季毛利率三五．七％，原本市場預期未來兩季的毛利率應該都有機會進一步成長到三八．四％以上，現在Coherent預估營收不如市場預期，即使該公司強調今年整體財測不變，並暗示光通訊模組需求仍強，但仍讓市場對未來產業變化出現疑慮。Coherent預估從八月開始的二六財會年度營收六三億美元、ＥＰＳ三．五三美元，年增率分別為二三．四％、一一一％。
除Coherent和中際旭創外，思科在收購Acacia後，在400/800G的資料新互連產品維持市場領先地位，是光通訊的第三大業者。博通在光介面晶片和整合模組的技術上領先，在全球光通訊市占率約六∼八％，是全球第五大業者。中國在光通訊領域上領先的企業包括華為／海思、光迅和新易盛等業者。
資料中心是古河電工成長核心
未來ＡＩ資料中心對光纖通訊的需求也非常大，古河電工、康寧與長飛光纖是全球前三大光纖通訊業者。根據研究機構統計，二三年古河電工在全球光纖通訊產業領域市占率約一．一四％，而全球前十大光纖通訊合計的市占率也僅十四．二三％。古河電工今年將光纖與光纜事業整合為新品牌Lightera，並在今年四月正式啟動，目標是統一營運、放大規模與市場能見度。古河電工八月上旬公布二六會計年度第一季財報時，營業利益八四．五億日圓、年增率一四○％，卻低於市場預期的八七．八億日圓。淨利五一．六億日圓、年增率十％，也低於市場預期的六九．九億日圓，以至於財報公布後造成股價下跌。但股價短線回檔後，最近股價逐漸止穩重回漲勢，代表市場對於古河電工未來的營運前景看好。
古河電工把資料中心設定為成長核心，強化光纖與光纜產品間光元件的組合，並從二○二二年會計年度起至今，已經成長將近三．五倍，該公司持續擴產因應市場需求。從二○二五下半會計年度開始，古河電工在涵蓋光纖／光纜與光元件在內的資料中心產品規模已經擴張四倍。產品涵蓋可捲式帶狀光纜、ＭＴ針栓、ＤＦＢ雷射晶片等為資料中心關鍵零組件的出貨項目。未來古河電工將持續透過日本、北美洲與拉丁美洲的製造與銷售網路，能服務大型電信與資料中心建設，從光纖、帶狀光纖到連接介面與主動元件等，提供客戶系統解決方案，而非單點零件，除了能擴大服務客戶範圍外，也能提高毛利率表現。
