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中東戰火逼出補庫需求，中國兩大國營油企傳重啟俄油採購評估

2026/3/18　07:53

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，中東戰事自2月28日升高後，原油供應風險急遽升溫，傳出中國兩大國營石油巨頭中國石化與中國石油，已在本週重新向市場詢問俄羅斯原油貨源，為去年11月以來首度恢復相關採購評估。交易人士指出，目前雖尚未傳出實際成交，但在美國針對部分已裝船貨物給予30天制裁豁免之下，國營企業正重新衡量付款、交貨與合規可行性，以防範中東供應受阻導致後續出現缺口。

市場人士表示，中國國營油企自去年10月底以來即暫停採購俄油，主因華府對俄羅斯兩大石油公司Rosneft與Lukoil祭出制裁，令大型國企在結算與風險控管上轉趨保守。如今在中東戰火推升全球油價、現貨升水同步擴大之際，俄油相對於巴西與西非同級原油仍具價格吸引力，成為重新納入考量的重要來源。消息人士透露，若直接向俄方採購程序仍嫌複雜，國營油企也可能轉向中國地方煉廠或貿易商，接手已在庫的俄羅斯原油。

與此同時，俄羅斯遠東主力出口油種ESPO已由先前的大幅折價迅速翻升為升水報價，顯示亞洲市場對可即時交付貨源的需求明顯升溫。最新聽聞4月底到貨的ESPO報價，為較7月ICE布蘭特期油每桶升水8美元，雖仍低於巴西Tupi原油較dated Brent每桶升水12至15美元的水準，但相較3月裝船時曾有每桶折價7至10美元，價格優勢已明顯收斂。另有市場資訊顯示，4至5月船期的ESPO差價上週已轉為每桶升水2至3美元，反映俄油從折價資產快速變為搶手現貨。

數據方面，中國2月海運進口俄油規模已衝上日均192萬桶的歷史新高，主要由民營煉廠趁印度需求轉弱、大量承接低價俄油所帶動。不過，隨著布蘭特油價飆破每桶100美元、現貨升水同步擴大，市場預期先前大量掃貨的地方煉廠短線反而可能退居二線，因其手中仍有戰前買進的便宜俄油與伊朗原油庫存可供消化。相較之下，真正面臨補庫壓力的，反而是為了確保供應安全而重新回到市場觀望的中國國營油企，這也使俄油流向與亞洲現貨市場結構出現新的變化。

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