【財訊快報／陳孟朔】外電報導，東南亞最大股市印尼正面臨「指數規則風險」考驗。指數編制機構MSCI正評估收緊「流通股」(Free Float)定義與調整因子方法，並已就相關議題徵詢市場意見，預計將在1月底前決定是否推進新規；若獲採納，將於2026年5月例行審核時正式上路，市場估算可能觸發逾20億美元追蹤指數的被動資金被迫調整部位，形成集中式賣壓。

印尼市場的痛點在於流通股結構長期偏緊，部分大型權值股集中持股高、可交易籌碼有限，導致價格發現功能與外資配置便利性受限。MSCI此次討論的核心，聚焦於更嚴謹辨識「真正可交易股份」與提升調整機制一致性，藉此降低低流通股個股在指數中的權重失真。在此框架下，市場預期最受衝擊者，將是高度集中持股、但已在區域資金配置中占有一席之地的個股與集團；例如能源富豪潘格斯圖(Prajogo Pangestu)旗下部分公司被點名為潛在壓力來源之一，包含持股高度集中的PT Petrindo Jaya Kreasi等。

面對外界對流動性與公司治理的疑慮，印尼監管端亦在推進改革。金融監管機構已釋出訊號，將把上市公司最低流通股要求由現行水準分階段提高，先調升至10%，再逐步邁向25%，以改善市場流動性與吸引更長期的國際資金。此外，印尼交易制度本身對「不列入流通股計算」的門檻也相對嚴格，市場資料顯示，單一持有人持股超過5%的部分即可能被排除於流通股之外，這使得部分股權結構複雜或高度集中的公司，在指數納入與權重計算上更容易遭遇限制。