- 航太軍工業績＆股價遊刃有餘 季報掀蓋》川普拉抬波音訂單 商用航太業務表現強勁
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國際股市在歷史高檔發布財報最容易引來市場對財報內容嚴格的要求，尤其在本益比都不低的情況下發布財報，只要財報或財測內容有瑕疵，往往容易造成股價的大震盪。最近科技股的特斯拉、Netflix和德州儀器發布財報後股價都明顯下跌，僅Lam Research公布財報後股價上漲。但藍籌股發布財報後，股價普遍正面表列，讓道瓊工業指數維持創新高的表現。
值得留意的是，國防航太股這段近期公布財報後股價維持高檔震盪，奇異航太、雷神、諾斯洛普和洛克希德馬丁普遍公布強勁的獲利內容，雖然股價不見得都往上再衝一波，至少都維持高檔震盪，凸顯市場對國防航太類股未來業績有高度期待。
科技股受惠ＡＩ強勁成長，今年以來Nasdaq指數的累積漲幅已超過二○％，而Nasdaq 100指數(市值前一百大成分股)今年來的漲幅也超過二二％，推升Nasdaq指數本益比超過三三倍，預估本益比也有二七．五倍。Nasdaq指數的本益比高於S&P 500指數和道瓊工業指數。這些現象說明了科技股整體本益比較高，在資金環境沒有增加前提下，華爾街市場檢視科技股的財報內容趨於嚴格。即便企業交出的財務數據符合市場預期，但只要財報內容或財測有瑕疵，股價就容易大震盪。
Netflix股價利多出盡
以影音串流業者Netflix為例，股價在六月三十日創下一三四一．一五元歷史高價後，在高檔橫盤超過三個月。財報公布之前的今年以來股價累積漲幅接近四成，本益比超過四八倍。這次財報出來後，僅有營收符合市場預期，ＥＰＳ和營益率均低於先前預期，主要是受到巴西稅務爭議產生的非預期費用，造成營益率僅二八％，不如先前預期的三一．五％。不過，Netflix重申對明年年營收持續成長、毛利率擴大和自由現金流增加有很大的信心。上季Netflix自由現金流量為二六．六億美元、高於市場預期，比去年同期增加二一％，強大的自由現金流量將使Netflix的財務體質更強大。Netflix在美國和英國等主要市場的觀眾觀看時間占比創下新高，其中美國達到八．六％，英國九．四％。觀眾觀看時間占比上升，觀眾對節目內容黏著度增加，自然會帶給Netflix更好的回饋。
這次Netflix雖然未公布廣告收入數據，但執行長Greg Peters表示，這次該公司廣告收益創下單季歷史新高，有機會在今年度實現廣告收益超過一倍的目標。Netflix也正在積極利用生成式ＡＩ技術來優化廣告內容，強化這方面的收入成長。由此看來，即便Netflix這次財報公布後造成股價下跌，或許有機會造就未來股價下跌時可能的買入點，畢竟Netflix對全年以及明年業績看法樂觀。
ＩＢＭ股價先跌後彈
ＩＢＭ今年以來股價累積漲幅超過三成，股價也在歷史高檔附近震盪。這次ＩＢＭ公布的營收和ＥＰＳ均超過市場預期，該公司自由現金流量達七二億美元，還創下單季歷史新高。ＩＢＭ上修全年營收預測，全年自由現金流量從原來的一三五億美元上修到一四○億美元。就在一切財務數據都表現不錯下，華爾街市場卻擔心在Red Hat和混合雲業務的未來成長性趨緩感到擔憂。
ＩＢＭ在一九年以三四○億美元收購Red Hat，並將其視為高利潤軟體和雲端服務業務的核心增長引擎，這部分第三季的營收成長率由前一季的十六％下降到十四％，低於市場預期的十六％。ＩＢＭ在混合雲業務面臨來自亞馬遜、微軟和谷歌等其三大雲端運算的強力競爭，市場也擔心企業客戶對Red Hat消費支出疲弱，影響未來業績成長。財報公布後，ＩＢＭ股價一度下跌六％。不過，二十五日ＩＢＭ發表一篇量子技術的論文，讓市場感受到ＩＢＭ在量子技術上的突出表現，激勵股價當天大漲七％，創六月底以來單日最大漲幅。
奇異航太前景看好
奇異航太這次公布的財報數據都優於市場預期，並調高全年財測。從部門細項數據中發現，商用發動機和服務部門交出的業績表現強勁，尤其是受惠於售後服務需求強勁、備用零件銷售增加以及Leap發動機的創紀錄交貨量，業務表現強勁，這有可能與未來美國商業航空需求強勁有關。
川普總統上台後，到外國出訪與對外提高關稅，要求外國增加購買波音的飛機，讓波音業績好轉。最近波音要求美國ＦＡＡ提高每月飛機生產數量並獲得同意。截至今年第三季為止，波音的總積壓訂單已達五九八七架飛機，這麼龐大的積壓訂單下，波音對上游飛機發動機需求非常強勁，都讓奇異航太商用部門業績前景看好。
雷神這次的財報內容均優於市場預期，帳面財報數據都比市場預期好，由於營收攀升，自由現金流量成長到二四億美元。營運現金流量四六億美元，執行長Chris Calio在財報會議中指出，連續六季的毛利率都維持正的年增率表現，顯示核心營運效率顯著提升。上季雷神償還二九億美元債務，並回饋股東九億美元，提高股東權益報酬率表現。
軍工股業績亮眼
旗下三大部門的Colins航太、普惠引擎與雷神防務的業績都明顯成長。Colins航太的商用維修業務營收年增十三％，並與日本航空簽下十年ＭＲＯ維修合約，涵蓋五○架七八七機隊，顯示民航維修業務動能升溫。普惠引擎部門營收年增十六％、八四億美元，是集團最大成長引擎；商用售後更暴增二三％，反映民航維修需求強勁。雷神防務上季營業利益成長三成，並接獲史上最大AMRAAM導彈合約，都讓雷神整體業績強勁成長。強勁的財報數據讓雷神調高全年財測，帶動股價創新高表現。
洛克希德馬丁第三季交出亮眼的財報數據，受惠來自PAC-3、JASSM/LRASM、CH-53K等多項大型合約，積壓訂單創下一七九○億美元的新高紀錄。來自比利時、丹麥等盟國擴大採購F-35，全球機隊規模預計超過三五○○架。各事業群中，航空部門受惠F-35產能與維修合約帶動，上季營收年增十二％、七三億美元。飛彈與火控部門，因PAC-3年初至今的銷售年增十八％，整體部門營收年增十四％、達到三六億美元。第三季洛克希德馬丁的新訂單增加三一○億美元，並調高年度財測指引。全年營收上調到七四二．五∼七四七．五億美元，年增率約五％；營業利益預估六六．七五∼六七．二五億美元，營益率約九％。
