- 日股慶祝行情 盤點強勢股 安倍經濟學二．○呼之欲出
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有「安倍晉三的女弟子」稱號的高市早苗，日前選上日本自民黨總裁，日本國會將在十月十五日舉行選舉，來確認高市早苗是否為下一任首相？
安倍晉三應該是最近十多年以來日本民眾最懷念的首相。他曾兩次擔任首相，尤其是在第二任期間(一二年十二月∼二○年九月)，推出安倍經濟學，透過日圓貶值方式帶動國內物價上漲，是日本經濟後來能脫離三十多年通貨緊縮的關鍵。日經二二五指數在安倍執政期間累積漲幅達一．四六倍。還有安倍執政將近八年，是日本政治相對安定的期間，推出的政策得以延續，這都是安倍對日本政治與經濟帶來的正面貢獻。當高市早苗有可能是下一任日本女首相後，股民感到很興奮。
支持修憲 有利軍工產業
這次高市早苗能選上自民黨總裁，背後有麻生派的支持。今年已經八五歲的麻生太朗以及安倍晉三深受前總統李登輝的影響很大。雖然台灣與日本沒有正式外交關係，在高市早苗執政期間，對台政策將延續安倍先前策略─「台灣有事，就是日本有事」，高市執政應該會親台遠中。川普總統對早苗選上自民黨總裁一事感到高興，很早就發電報恭賀當選。未來日本與美國的關係可望更加親密。由於早苗背後有麻生派的支持，勝選後提出的自民黨幹部人選幾乎都是麻生派的人，能擴大她的政治能量，日本政治有機會穩定。
高市早苗屬於安倍派系，執政理念與安倍晉三類似。這包括了憲法與國防、經濟政策和外交與安全預料都會傾向安倍晉三當年執政的模式。憲法與國防方面，高市早苗與安倍晉三都支持修憲，特別是修改和平憲法第九條，以強化日本自衛隊的合法地位與國防能力。經濟政策上，高市未來可能不會全面主導經濟政策(因政治現實與權力分散)，但她支持安倍的安倍經濟學路線，包括金融寬鬆與經濟刺激措施等。外交與安全方面，高市早苗支持安倍式強化日美同盟、對中國與北韓採取強硬外交立場；這也難怪早苗確定出線後，中國官方態度強硬，中國網民更是一片哀鴻。
也因為在經濟政策上將支持安倍經濟學路線，被市場視為「支持政府主導投資、公共支出擴張」的政治人物。市場預期她上台後可能推出較大規模的基礎建設投資、補貼、減稅或其他財政刺激措施，以拉動經濟成長。擴張性的財政政策對企業營收、訂單都有正面助益。尤其是對那些基礎建設、工程、建築、設備承包商等類股可能受益。雖然高市沒辦法全面主導經濟與貨幣政策(因有相關的經濟、財政與央行總裁負責)，卻對這些主導官員有影響力。她主張寬鬆的貨幣政策和避免升息壓力。她在選舉期間曾表示，此時升息是笨行為等言論，市場解讀為她傾向鴿派或至少不會急於讓日本央行升息。
高市早苗政策有副作用
在寬鬆貨幣政策預期心理下，市場同時作出「日圓會走弱」的預測。高市勝選後至今，日圓匯價已經貶值到一五四．七七日圓。外資分析師推測，日圓未來可能到一六○。日圓貶值對於日本出口導向企業(汽車、電子、機械等)是正面。一旦日圓走向貶值道路，對日圓Carry Trade、渡邊太太借日圓炒股等現象可能會重現江湖，這對全球股市當然是有利的，上述原因對股市有利，尤其是被市場視為政策受惠標的。但也要提防炒股過頭也容易翻車，尤其是當前日股與美股都處於歷史高檔震盪。
不過，也要觀察一下負面效應。早苗推出擴張性財政政策後，容易讓日本政府債務持續攀升，恐不利日本公債行情表現。早苗勝選後，日本公債殖利率上揚，尤其是長債殖利率部分；十年期國債殖利率上升到一．六八％，創二○○八年以來新高。三十年期公債殖利率攀升到三．二九％，創今年新高。因此，長期公債殖利率不斷攀升，顯示債市不穩定，會影響股市表現。此外，還有通膨的壓力將蠢蠢欲動，目前日本八月ＣＰＩ年增率二．七％，核心ＣＰＩ年增率三．三％。相較於日本目前利率水準的確偏低。
高市早苗支持修憲，極力要把自衛隊改為正規的國防軍，未來可望增加日本國防支出，這倒是符合川普對日本首相的期待。
半導體強勢 愛得萬走揚
軍工股在高市勝選後，日本製鋼所、三菱重工、ＩＨＩ等股都擠進日股的強勢股族群。其他軍工股雖然未列入漲幅前三十大股，卻也都有好表現。像川崎重工、東芝、石川島播磨重工、日本電氣、小松製作所、日立造船、日產汽車、富士重工、日本製鋼所、三井造船、住友重工等，未來日本軍工股將最受惠高市早苗政策。
日本半導體股表現強勢，日本最大封測廠的艾德萬測試(Advantest)股價表現就相當強勁。愛得萬測試在未來的ＡＩ產業扮演重要角色，也是股價強勢的理由。該公司專注在晶圓測試相關領域，這幾年搭上ＡＩ的風潮，加上晶片堆疊方式改變，邏輯晶片跟ＨＢＭ的整合變得重要，也讓測試的方式與條件都更加複雜，測試廠商必須推出更高階的設備跟上ＡＩ的應用，這就替艾德萬測試帶來新商機。
Screen打入先進製程
日本雖然沒有半導體製造業，卻在測試和半導體材料與耗材方面做出全世界第一的地位。這幾年來股價表現強勢的迪斯科(Disco)，是全球少數能提供 晶圓背面研磨(Back Grinding)與切割(Dicing Saw)全套設備的公司。晶圓背面研磨能減少晶圓厚度，使能堆疊多層晶片，從而提高整合度和性能。受到ＨＢＭ被用在ＡＩ系統上，這讓迪斯科的技術變得非常重要。在電動車與充電系統中，SiC晶圓硬度高、切割難度大，Disco的切割機(尤其是DAD系列)是業界唯一能量產的成熟方案。該公司目前在長野、廣島廠產線，上季毛利率與營益率分別攀升到三四．五％和三八．三五％。
Screen原本是日立製作所的光刻設備部門分出來的公司，現在是全球前三大晶圓清洗機(Wet Process/Coater Developer)製造商之一。Screen的清洗機被台積電、三星電子、英特爾、ＳＫ海力士和美光科技等主要晶圓廠使用，尤其在先進製程(三奈米／二奈米)中滲透率極高。受惠台積電熊本廠、Son和鎧俠計畫新廠都採用Screen的清洗與塗布設備。AI GPU(例如 Nvidia的 Hopper/Blackwell系列)採用先進封裝+CoWoS+HBM，每一層晶圓都需多次清洗，帶動Screen的SS-3200系列設備出貨增加。該公司在二六會計年度第一季(四至六月)營收年增二八％，營益率超過二五％，業績表現強勁，帶動股價攀升。
另外，安川電子、發那科等機電、自動化設備股因與汽車出口業高度相關，汽車零組件的Denso這段期間股價表現也不錯。科技股的軟體銀行、出口股的松下、內需股的迅銷(Fast-Retailing)也都是這段期間的強勢股。
