- 台積電會有多大？ 從市值的角度來定位
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台積電(2330)第三季的業績再度創下新高，尤其是先進製程需求強勁，令毛利率衝高至五九．五％，逼近六成，也成為台積電股價不斷寫下新猷的最大力量。
如今，台積電股價已來到一五○○元左右，下一個階段會漲到哪裡？這是台股變動的最大關鍵。
因為台積電的市值已上升至一．二兆美元以上，幾占台股市值的一半，所以股價走勢也可以視為台股的縮影！
故而，要看清台股的方向，也許以台積電的漲跌作依據！那麼到底現階段台積電會不會再創新高？或者說，台積電會漲到哪裡？
以第三季的業績來看，台積電再創新猷，甚至也預告明年的情況亦是健康發展，代表業績並沒有太大的疑慮！
台積電市值仍有成長空間
但要進一步探究台積電要漲到哪裡？就必須從市值的角度來看，更真確來說，台積電的市值會有多大？
台積電的市值已超過一．二兆美元以上，晉身為全球第十大市值的公司。所以，台積電市值的發展，就必須與全球最頂尖的企業來比較才會知道，台積電的市值應該站在哪裡？
全球前十大市值的公司，分別是Nvidia、微軟、蘋果、Alphabet、亞馬遜、Meta、博通、沙美石油以及Tesla、台積電。
上述這十家公司，市值可以超過一兆美元以上，堪稱為神級的公司，擁有世界最頂級的競爭力，甚至是引領全球科技發展上最重要的公司。
以Nvidia為例，是ＡＩ產業上的領頭羊！更是全球ＡＩ的源頭，故而市值衝高至四兆美元以上，一度來到四．五兆美元。
要了解，四．五兆美元的規模有多大？差不多是德國、日本一年的ＧＤＰ。不要忘了，德國與日本分別是全球第三大及第四大經濟體，Nvidia的市值居然可以與德國、日本相當，真正的「富可敵國」！而且這個「國」，是經濟大國。
其次是微軟的市值也接近四兆美元，目前大概來到三．八二兆美元左右；第三大市值的公司，則是蘋果，市值也超過三兆美元以上。這三家公司，在年初還曾互爭第一大市值公司，最後由Nvidia脫穎而出，打敗昔日王者的蘋果，也意味著ＡＩ世代的降臨。
再下一個梯隊就是Alphabet及亞馬遜，市值也企圖挑戰三兆美元。接下來，就是Meta、博通、Tesla、沙美石油及台積電。其中，沙美石油先不看，主要是Meta、博通、Tesla及台積電，這四家公司的市值在一．五兆美元上下。
毛利率上升有助市值壯大
重點來了，台積電的市值會有多大？就是要看台積電在這十大市值企業中，會超越哪些公司。先前提到的沙美石油，過去這幾年市值不斷縮水，代表著石油並不是未來趨勢的重點，晶片的重要性，已大大超過石油。因此，未來台積電的市值一定會超越沙美石油。
再者，Nvidia為什麼會成為全球第一大市值的企業？贏過微軟及蘋果？第一個要件，當然是ＡＩ；第二個是Nvidia的毛利率達到七二．四二％，勝過微軟及蘋果。
事實上，毛利率代表公司的競爭力！為什麼一家公司可以擁有高毛利？甚至五○％、七○％以上，代表這家公司是產業的主導者，具有一定的定價權，以及話語權！Nvidia、台積電都有這種特質。
根據第三季台積電所公布的業績來看，毛利率居然可以上升至五九．五％，已逼近六○％，若下一個階段，台積電的毛利率有機會上看六○％以上，以市值而論，可望接近與博通之間的差距，甚至在下一個目標，或將指向二兆美元的目標。屆時台積電的股價就可以上看二○○○元左右，但還需要一些時間，在第四季恐怕還不容易，或可以期待明年第二季之後。
當台積電股價漲到近一五○○元時，台股逼近了二萬八千點；所以，未來台積電股價若再挑戰一八○○∼二○○○元時，加權指數就可能會來到三萬四千點到三萬六千點之間，這是從台積電可能的發展作指數的推估。
惟更重要的是，目前全球的ＡＩ產業發展，到底到了哪一個階段，面對股市以及相關個股連番大漲之後，ＡＩ會不會泡沫化？已經有人在擔心了！
惟根據台積電及鴻海等企業指出，ＡＩ的「基礎建設」持續之中，甚至還不斷擴大，現在談泡沫化似乎還太早！
但也觀察了一個現象，那就是所謂ＡＩ產業的教主寶座，可能慢慢由Nvidia的黃仁勳，逐漸轉移至OpenAI的奧特曼。
可以看到OpenAI正集萬千寵愛於一身，除了美國政府強力支持之外，包括了軟銀、Nvidia也用真金白銀來投資，甚至Nvidia還拿出一千億美元入股OpenAI。
OpenAI影響力日益強大
另外，AMD為了OpenAI的支持，還以「買貨送股權」的方式，令OpenAI最終可以取得AMD十％股權。再加上，也宣布與博通要合作發展未來自用的晶片組；又接觸Walmart，進行產業的合作。
可以看到，凡是被OpenAI點名的企業，股價馬上大漲，正代表OpenAI的影響力正與日俱增。因此，可以推論，一旦OpenAI上市，肯定是歷史上最重要的ＩＰＯ，此時全球的資金將大量搶進，那時才可能是ＡＩ泡沫化之時，在此之前，正是OpenAI準備期，也是擴張期，更是相關供應鏈的大幅成長階段，所以在OpenAI尚未ＩＰＯ之前，ＡＩ的發展應該不會有太大的泡沫。
只是股價漲多了，即便是處於強烈的多頭市場，總是要回檔調整。以型態而言，當台積電股價來到一五○○元左右，大盤指數逼近二萬八千點之時，也許短線上，台積電可能有整理壓力，果如此，對大盤當然會形成壓力。
所以，從短線上來看，在股市可能會有壓力時，指數再上漲空間不大之際，反而可以注意那些在過去一段時間，已歷經了整理，而且第三季業績不差的個股來探討。
第三季財報是重點
如果從股價對照業績來看，宏全(9939)的築底已進入最後階段。上半年獲利雖然衰退，但主要是匯損以及新產能的投資，造成費用大增所致！即便如此，宏全上半年ＥＰＳ仍達到四．六五元，對照股價在一二○∼一三○元之間，已進入中期投資價位。
尤其宏全第三季營收達到七九．二八億元，已是單季營收新高。按此預估，第三季的獲利可能與去年相當，也許有來到三元上下的可能。若再加上上半年的ＥＰＳ，前三季ＥＰＳ可能來到七．五元以上。
值得注意的是，宏全所投資的印尼KIIC廠，已於十月份投產，也許對宏全第四季業績有進一步加分的效果。在此情況之下，今年第四季可能會有不錯的成績！回到股價來看，正處於中期低檔區，向上反攻的機會也會愈來愈大！
這一輪股價領先回檔的軍工航太股，也慢慢在低檔找到支撐，本刊持續關注的「強固電腦」產業，中長期成長趨勢不變！包括了：神基(3005)、融程電(3416)、茂訊(3213)之外，艾訊(3088)似乎也可注意。
以艾訊為例，今年初股價一度攻抵一五八．五元的高價，而後一路拉回到八○元以下，股價已呈現腰斬局面，通常也是進入支撐的開始，尤其第二季因為匯損之故，出現三千萬元左右的虧損，每股賠掉○．二九元，合計上半年ＥＰＳ為○．九四元。
過去兩年，艾訊的ＥＰＳ連續達到七元以上，而長期以來，ＥＰＳ也一直保持在四∼五元以上，是相當穩定的企業。
艾訊九月營收達到六．四八億元，已是今年最高的單月營收，似乎業績面有谷底回升的可能，再加上新台幣在第三季的回貶，配合營收的逐漸回升，以及股價正在低檔來看，也許有展現反攻可能。
