- 七雄富可敵國 科技美元再起 科技大咖市值、獲利超級比一比
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在美國大型科技股股價引領下，每股維持創新高表現，同時也帶動全球主要股市普遍維持創新高。身為ＡＩ龍頭的Nvidia動見觀瞻，該公司一舉一動都在全球股市掀起波瀾，堪稱是影響力最大的企業。微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta、蘋果和特斯拉等科技七雄加上博通對全球股市的影響力都相當大。根據財經Ｍ平方統計，科技七雄目前的總市占S&P 500指數市值的三四．一％，比這七檔股票權重占S&P 500指數的三一．八二％還大，可見科技七雄對美股的影響比實際的權重還大。
美股當前處於創新高行情，但實際美國經濟沒有股市來得強勁，就業市場表現疲弱，ISM製造業指數長期表現低迷，當前美國經濟靠著服務產業維持擴張。以第二季企業財報為例，除了ＡＩ相關產業外，其他產業表現平平。甚至於就業市場表現疲弱還與ＡＩ有關，不少企業、銀行業因為ＡＩ提升工作效率，因此進行裁員，而這與公司獲利無關。微軟上季獲利表現優於預期，也對未來營運展望樂觀，該公司今年以來裁員超過一．五萬人。
亞馬遜、Meta也都有數次裁員現象。亞馬遜執行長Andy Jassy先前就暗示，生成式ＡＩ導入將引發人力縮編。華爾街的投資銀行也是如此，ＪＰ摩根大通銀行、美國銀行與巴克萊銀行在第一季時就有裁員計畫，以因應市場的變化。不過，企業裁員規模還不算大，還沒有對美國民眾的消費力造成打擊。
Nvidia影響力最大
隨著ＡＩ應用越來越廣泛，大型企業對ＡＩ的應用已經讓他們找到獲利模式。美國五大ＣＳＰ業者(亞馬遜、微軟、谷歌、Meta和甲骨文)預計今年要投入四二四○億美元的資本支出，大部分都會用在ＡＩ相關領域。雖然龐大的資本支出對公司營運有些負擔，在他們增加ＡＩ技術的含量，已經能帶動它們的營收與淨利成長，谷歌、亞馬遜都因此增加來自廣告方面的營收，這樣的正向循環讓他們未來更願意再增加資本支出投入ＡＩ領域，擴大公司在ＡＩ方面的收益，還能增加資本支出。五大ＣＳＰ業者幾乎都是Nvidia、博通和超微的客戶，客戶增加資本支出對ＡＩ晶片系統製造商而言都是正面訊息。還有，對ＡＩ的先進製程需求越大，也讓台積電先進製程的訂單不斷增加，帶動台積電的擴廠需求。
從附表的全球前十六大資市值企業來看，Nvidia的市值達四．三兆美元，是全球唯一資本市值突破四兆美元的企業。Nvidia的市值比微軟多出超過五千億美元，比蘋果多出五五六○億美元，比Alphabet(谷歌母公司)高出一．三兆美元的市值。但如果以過去四季的淨利總和來看，Alphabet淨利一一五五．七億美元排名最高，也是全球最會賺錢的企業。接下來是微軟淨利的一○一八．三億美元、蘋果的九九二．八億美元，Nvidia的淨利八六六億美元只排得到第四位。這也代表Nvidia的本益比在這四家公司中最高，達到五一．八一倍。
Nvidia是全球ＡＩ龍頭，在ＡＩ晶片市占率超過九成，Nvidia的一舉一動都受到市場矚目。
Nvidia推出的ＡＩ晶片幾乎都被五大ＣＳＰ業者和特斯拉訂光，由於ＡＩ晶片太搶手，都被大型企業甚至部份發展主權ＡＩ的國家給訂光，其他想要購買ＡＩ晶片的客戶幾乎都拿不到Nvidia的高階晶片，只能退而求其次找AMD或者是與博通合作開發ASIC晶片。Nvidia自己做ＡＩ晶片，深知未來ＡＩ的力量，也積極以投資入股方式取得有前景公司的股權。投資的公司包括算力、IP、醫藥和自駕車公司等六家公司，包括Coreware、ARM、Applied Digital、Recursion製藥、Nebius、WeRide以及OpenAI。日前Nvidia以五○億美元入股英特爾，也掀起市場矚目。
這七家公司除了ARM外，幾乎都是Nvidia的客戶，所以市場有人認為，Nvidia是不是利用入股、策略合作方式來綁客戶，維持營運成長動能不墜。也有可能是Nvidia正在建構一個ＡＩ生態圈，透過上述手段來達成目的。
如果是這樣的布局，Nvidia可能正在削弱競爭對手AMD和博通的威脅，Nvidia未來也可能需要籌設自己的ＡＩ資料中心，訓練自己的ＡＩ和推理模型。如果真能讓Nvidia完成布局，未來Nvidia的市值可能朝向四兆、五兆美元發展。
谷歌是全球最大廣告公司
谷歌是全球最會賺錢的企業，若與其他科技七雄相比，Alphabet的本益比、占S&P 500指數權重以及資本市值遭到低估。這可能是因為市場先前擔心谷歌的Chrome和Android平台被判要被強制切割。不過，日前美國的法院判決谷歌在這方面沒有明顯的獨占現象，所以不需要被分割。消息傳出後，一度帶動Alphabet股價強彈九％，資本市值一度突破三兆美元，目前資本市值在三兆美元上下震盪，谷歌也成為第四家資本市值突破三兆美元的企業。谷哥營收占比中，以谷歌服務最大，內含搜尋＋廣告＋訂閱平台＋裝置，該部門第二季的利潤率約四十．一％。谷歌雲端的利潤率約二十．七％，雖然規模低於谷歌服務，卻是成長性最高的部門。第三個部門是實驗性和對未來賭注性部門，自駕車Waymo就屬這個部門。這部門第二季虧損十二．四六億美元。谷歌第二季來自廣告的營收為七一三．四億美元，堪稱是全球最大的廣告公司，也高於亞馬遜同期廣告收入的一五七億美元。從谷歌的獲利結構推測，本益比有被市場低估之嫌。
蘋果已利空出盡
上半年市場瘋狂追逐ＡＩ相關股，蘋果的ＡＩ技術含量低於存ＡＩ股，以至於上半年股價不但沒漲反跌。隨著其他科技七雄股價都已大漲，華爾街市場現在認為蘋果股價已經利空出盡，短線有補漲機會。蘋果最近發表iPhone17後，在全球各地通路商掀起搶購熱潮，外媒爆料要求組裝廠擴大產能，標準版i17美被拉升三∼四成，這也是最近台積電股價能創新高以及蘋果供應鏈股價普遍上漲的理由。最近蘋果市值成長到三．八一兆美元，超越微軟成為全球第二大市值企業。
Meta旗下的社群網站獨占全球，除了中國外，每個國家都有該公司的社群網站。這幾年投入自研ＡＩ模型(Llama 系列)與推薦演算法強化廣告投放，提升變現率，讓ＡＩ驅動營運成長。二三∼二五年，Meta廣告業務恢復強勁成長，主要受惠於ＡＩ提升廣告投放效率。該公司有社群網路龐大數據以及廣告變現模式成熟，能快速導入ＡＩ獲利。上季Meta的廣告收入為四六．五六三億美元，是主要收入來源。Meta大力投資ＡＩ基礎設施(H100、B200等 GPU伺服器)，希望縮小與微軟、谷歌在雲端ＡＩ生態的差距，也被列入美國ＣＳＰ業者。
博通、甲骨文後市看好
博通上季來自ＡＩ的相關營收五二億美元，執行長陳福陽博通已從三大雲端客戶之外的第四個客戶取得一○○億美元的ASIC訂單，這筆大訂單將推升ＡＩ營收成長，並從二○二六年開始大量出貨，預估本季ＡＩ營收可達六二億美元，達成連十一季成長，這是今年以來博通股價大漲的關鍵。甲骨文有可能是下一檔晉升兆美元市值的企業，今年以來股價漲幅超過八五％，甲骨文年初投資星座們，未履行訂單膨脹到四五五○億美元、年增三五九％。最近甲骨文拿到Meta二○○億美元訂單，與OpenAI和Nvidia達成千億美元的合作關係，將能提升甲骨文在全球雲端運算的市占率。
