- 臻鼎＆鵬鼎 擴廠效應在即 大行情來臨！高階ＰＣＢ板動能強勁
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今年ＰＣＢ大行情，鵬鼎控股受惠ＡＩ應用需求驅動以及車用電子滲透率提升，今年上半年交出亮眼成績單，鵬鼎控是ＰＣＢ產業的結構性繁榮下的受惠者。持有鵬鼎控股七一％股權的臻鼎ＫＹ，受惠鵬鼎控股股價上漲效應，臻鼎今年股價表現強勢。不僅擁有鵬鼎控股股權，臻鼎本身在高階ＩＣ載板接單動能強，尤其是高階ＡＢＦ載板接單量預估將有四成年增率表現，還有擴廠效應，都是臻鼎今年股價漲幅能超過一倍的理由。
鵬鼎控股是臻鼎在中國Ａ股上市的子公司，也是泛鴻海集團的一員。該公司在全球ＰＣＢ產業占有一席之地，產品涵蓋ＨＤＩ板、柔性電路板(ＦＰＣ)、多層板和Rigid-Flex板等，應用在智慧型手機、伺服器、網通設備、汽車電子、穿戴式裝置與ＡＩ硬板。由於在手機的ＰＣＢ板有很好的口碑且打入智慧型手機大廠蘋果、三星電子、小米、華為等品牌，在伺服器大客戶則有Meta，汽車電子大客戶則為特斯拉。諸多大客戶都採用鵬鼎控股的產品，凸顯該公司的技術能力獲得肯定。
位列蘋果供應鏈成員
實際上，鵬鼎控股在成立之初就與蘋果有合作關係。它的母公司臻鼎在二○一一年從鴻海集團分割出來的時候承接原來鴻海在ＰＣＢ領域蘋果的供應鏈。當時，臻鼎已經是蘋果旗下產品iPhone、iPad的供應鏈。從二○一六、一七年開始，蘋果對手機ＰＣＢ板的要求提升到高密度連結板(ＳＬＰ)。臻鼎與旗下鵬鼎控股成為iPhone的主要供應鏈。一八年鵬鼎控股在深圳交易所掛牌上市時，市場普遍將鵬鼎控股定位為蘋果概念股，鵬鼎控股營收比重中，來自蘋果訂單占比高達四∼五成。二○二○年以後隨著iPhone採用更高階封裝技術，所以在Ａ系列處理器需要先進的基板，鵬鼎控股持續深度參與，確立該公司在蘋果iPhone ＰＣＢ供應鏈的關鍵地位。
透過參與iPhone高階製程，鵬鼎控股練就一身好本事。這兩年隨著ＡＩ應用需求的推升，鵬鼎控股也陸續參與手機以外的產品開發，AI PC、AI智慧型眼鏡等終端裝置對高端ＰＣＢ的需求快速提升。還有ＡＩ伺服器、光收發模組與交換器等的雲端設備也需要大量的高層數、高頻高速ＰＣＢ，鵬鼎控股也因此布局一套完整的解決方案，成為ＡＩ時代的核心供應商。
不僅是ＡＩ布局，汽車電子需求與智慧化持續推進，單一車輛對ＰＣＢ需求的價值與數量持續增加。鵬鼎控股在車用電子部分已切入ADAS雷達板、場域控制器板與高頻ＰＣＢ領域，與國際一線車廠合作。鵬鼎控股目前在這方面的營收占比仍低，但未來三∼五年有機會成為該公司成長性第二大產線。鵬鼎控股已經打入特斯拉供應鏈，特斯拉目前正積極透過ADAS系統發展全自動駕駛輔助系統，目前已達到Ｌ３等級，距離全自動化的Ｌ５等級仍有一段差距。隨著ADAS對高階車用ＰＣＢ板需求越來越大，對鵬鼎控股也是正面表現。高階車用ＰＣＢ板需求大也意味著產品價格高，將會提升鵬鼎控股的毛利率。
今年全球ＰＣＢ股上漲的題材是ＡＩ伺服器，鵬鼎控股與母公司臻鼎股價也都跟著ＰＣＢ股走高。鵬鼎控股從起漲到到近期高點的漲幅將近一倍，臻鼎股價上漲時間比鵬鼎控股略慢，這波累積最大漲幅也超過九五％。鵬鼎控股與臻鼎都能跟上這波ＰＣＢ股的多頭漲勢，顯示該公司的技術層次與未來的成長性獲得市場認同。
一站式解決方案滿足需求
鵬鼎控股的產品線從HDI/FPB到高階多層板，該公司提供一站式解決方案，滿足不同應用場景的需求。隸屬鴻海集團全球的ＰＣＢ大廠，該公司在採購、製造自動化與產能規劃上都有明顯的優勢。在ＰＣＢ的技術上處於領先地位，高精細線寬線距、Any Layer HDI、IC載板、車規級ＰＣＢ領域均具備量產能力，已實現25μm/25μm線寬線距的量產，並持續研發向18μm/18μm邁進。技術的領先優勢，使得鵬鼎控股在ＡＩ伺服器、穿戴式終端裝置以及電動車和新能源車等高速成長領域中快速切入，鞏固在市場的地位。
鵬鼎控股上半年交出不錯的成績單，營收年增二四．七五％、達到一六三．七五億人民幣；淨利年增更達五七．二二％、十二．三三億人民幣。淨利年增率比營收年增率還高，透露出產品價格提高，毛利率與營益率都因此上揚的結果。該公司第二季毛利率由前一季的十七．八三％上揚到二○．二八％，第二季營益率由前一季的五．八六％提升到九．一二％。鵬鼎控股的旺季在下半年，今年上半年鵬鼎控股顯然淡季不淡，這樣的效應若能延伸到下半年，今年鵬鼎控股的獲利表現有機會創新高。鵬鼎控股目前在中國有三個生產基地，同時在印度與泰國都有生產工廠，隨著高階ＰＣＢ需求強勁，未來或許有擴產的機會。
母公司臻鼎今年上半年也呈現淡季不淡的效應，營收年增二○．六％、七八二．八五億台幣的歷年同期新高，稅後淨利十二．三七億台幣。上半年受到匯損拖累，造成業外損失達四．八五億台幣。第二季ＥＰＳ僅○．六三元，累計上半年ＥＰＳ則為一．三元，略低於去年同期ＥＰＳ的一．五五元。
淡季不淡 下半年擴廠效應
董事長沈慶芳在法說會上表示，下半年客戶新品備貨節奏穩定，營運表現可望優於上半年。第二季臻鼎的毛利率由前一季的十四．六八％成長到十八．三五％，營益率也由前一季時的二．六三％成長到六．三五％，都優於去年同期。據此推測，臻鼎下半年的獲利能力也能有機會優於去年同期表現，對股價的推升有助益。
臻鼎今年在台灣與泰國廠同步擴張產能，泰國廠第二期工廠已經動工，預計下半年將進入量產階段，將能帶動該公司營收與毛利率的提升。今年第一季臻鼎出現營收年增二三％，毛利率卻降到十四．六八％，比市場預期低。這是因為新廠啟用後導致折舊成本上升、以及產品組合處於調整狀態，造成毛利率出現結構性承受壓力所致。但這都屬於短期現象不影響該公司長期發展成長潛力，在ＡＩ、車用及高端載板等應用成長預期下，市場高度期待該公司下半年的營運動能。
