- 績優電子財報為多頭添柴火 挺過關稅、升值風暴 指數將過萬重山
 |
台灣暫時性關稅出爐，仍有談判空間可期，川普提前公布半導體關稅，並對已在美國設廠或承諾設廠企業予以豁免，加上新台幣回穩約三○元兌一美元，整體不確定因素已大幅下降，搭配多個國際股市創下歷史新高，更重要的是台積電(2330)股價創下歷史新高，帶動加權指數重返二四○○○點之上，成交量能亦放大，距離突破歷史高點僅剩最後一哩路。
降息的預期心理
根據美國勞工部公布七月ＣＰＩ顯示，月增率○．二％、符合市場預期，年增率二．七％、低於市場預期；核心ＣＰＩ月增○．三％，符合市場預期，年增率三．一％，略高於市場預期。在數據公布後，華爾街預期聯準會於九月降息機率上升至九四％，年底前降息三碼機率來到五二％，包含S&P 500與Nasdaq都是再創歷史新高，顯示驅動市場的主要力量，就是來自於充沛的資金與預期心理。
市場對於多數企業第二季財報，主要疑慮在新台幣升值對營運帶來的衝擊，不過隨著匯率回穩，重點當放在競爭力與成長力道，電子類股主軸在ＡＩ與台積電相關供應鏈。近期ＰＣＢ產業最為剽悍，績優股如台光電(2383)與金像電(2368)，上半年獲利表現都相當亮眼，而玻纖紗布、銅箔等產業上游，則是題材與籌碼走在前面，觀察後續營運能否跟上。
緯穎(6669)上半年ＥＰＳ一一七．九三元、創下歷史新高，尤其第二季ＥＰＳ六五．二三元優於第一季的五二．七元，其中硬體收入成長幅度高於產品設計開發，不僅推升毛利率，也抵消了新台幣升值帶來的不利因素，股價突破三○○○元；智邦(2345)第二季營收創歷史新高，獲利則略低於第一季，不過整體上半年獲利較去年增加逾一倍至ＥＰＳ十八．一八元，股價也突破四位數大關。
設備類股近期受惠川普喊出台積電在美國投資金額，將會提升至二○○○億元，股價集體向上表態，如弘塑(3131)、辛耘(3583)、萬潤(6187)、洋基工程(6691)、華景電(6788)、聖暉*(5536)等，亮眼成績足以支撐股價表現，相關特化族群也同步受惠；台達電(2308)第二季獲利衝高，股價創高帶動同族群如光寶科(2301)，持穩強勢格局。
隸屬被動元件產業的臺慶科(3357)，專注在磁性材料與電感元件相關產品，成立至今已五○年，從來沒有一年出現虧損，營運表現相當穩健。雖然第二季遭逢新台幣強勁升值，導致出現匯兌損失，不過在業外投資利益挹注下，不僅抵銷匯率波動帶來的干擾，還帶動單季ＥＰＳ站上十二個季度以來高點的三．一一元，整體上半年獲利超過半個股本，ＥＰＳ五．三一元。
臺慶科評價仍屬不高
第二季業外雖有匯損、設備更新等約一．八億元，不過利益則包含海外投資收益、投資鈺邦(6449)收益及政府補助款等共計超過三億元。臺慶科上半年本業的成長動能，主要來自車電與AI PC。去年車電占比約三三％，今年上半年則拉升至三八％，除了最大客戶穩健成長外，布局多年的中國車電市場開始發酵，預期下半年仍將維持雙位數成長，且毛利率優於平均值。
受惠中國記憶體客戶訂單持續增加，加上AI PC降價有助提升普及率，皆將挹注營收動能，TLVR電感產品除了量產導入傳統伺服器，也與美國原廠開發用於下一世代ＡＩ伺服器，並已獲得訂單。第三季為臺慶科的傳統旺季，訂單隨著關稅逐步明朗恢復正常，且產品並不會受到關稅直接影響，單季營收可望持穩季增，且隨著匯率趨於穩定，毛利率可望優於上半年水準，全年營運將優於去年表現。
優群營運展望樂觀
優群(3217)為板卡與連接器製造商，第二季營收創下歷史新高，雖受新台幣升值影響，毛利率與獲利未能同步創高，不過產品組合轉佳，毛利率相對有撐，單季ＥＰＳ二．三元，整體上半年ＥＰＳ五．二六元。總經理劉興義指出，銷售比重三六％的SO-DIMM業務，第二季DDR5數量占比為六五％、營收占比七五％，預期下半年轉換率將持續提升，至年底數量占比將接近八○％，全年則約七○％。
而比重次高的M.2部分，明年新機種對於新規格將放量成長，預期新規格比重將達三○％，且將同步提升ＡＳＰ(平均銷售單價)。微型沖壓件為優群上半年營收成長最高的產品，六月已開始出貨美系客戶的最新手機產品，七∼九月將是出貨高峰，並維持獨家供應地位，可望帶動第三季毛利率走高，約當維持去年同期水準，且今年有接到美系客戶的筆電產品，預計第四季放量，由於單價是手機的兩倍，預期將帶動明年微型沖壓件營收成長兩成。
在Long-Dimm方面，受惠桌機轉進DDR5規格，ＡＳＰ因此提升，後續隨轉換率提高、ＡＳＰ將同步成長，伺服器則因第四季Meta出貨將放量帶動，加上已打入另一家美系ＣＳＰ大廠，並開始量產，預期將會有倍數以上成長，預估明年Long-Dimm業務仍將維持高成長。整體而言，優群下半年目標仍維持雙位數成長，優化產品組合帶動毛利率上升，全年可望與去年相當，越南廠則預計於九∼十月啟用，全年營運表現持穩高檔。
