- 高價股之後 低價股回歸有理
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今年以來生技醫療類股共計有十檔個股股價漲幅逾三五％，而大盤今年以來仍下跌二．四五％，顯見個股表現格局明顯，而這些漲幅大的個股自有其大漲的道理，但是回過頭來，股價躺在低檔區的族群，今年能有翻轉向上的機會嗎？今年全球經濟景氣因川普一連串的關稅政策進入混沌局面，「兄弟爬山、各自努力」的現象又更明顯，從低價股中尋求不乏基本面加持的翻轉股。
高價領頭 低價跟隨
隨著亞洲生技展即將在七月登場，不少新藥研發個股股價持續強勢翻揚，其中就有股王康霈*(6919)，股價一度刷新歷史新高，最高來到一二九○元，今年以來漲幅達一．○七倍。而利用ＡＩ技術進行新藥開發選題的趨勢更成為新藥公司的秘密武器，國內率先與Nvidia及群聯合作，導入Nvidia的ＡＩ工具套件Clara，以及生成式ＡＩ雲端平台BioNeMo，加上群聯的aiDAPTIV+解決方案，進行老藥新用新適應症藥物機制探索的華安(6657)，近期決議設立百分百持股子公司，專注於利用ＡＩ技術開發新適應症老藥新用平台，創造為公司營運加分的選項，股價最高一度來到八五．六元，今年以來漲幅近三成。
再者，全力發展男性生殖醫學檢測一條龍服務的邦睿生技(6955)，在去年底股價掛牌後一路走高向上攀升，最高來到一九五．五元，至今股價仍維持在高檔的一九○元上下震盪，關鍵是因為公司營運持續創新高的利基，今年前五月中有兩個月創歷史新高，累計前五月營收一．二五億元，年成長四三．四％；第一季ＥＰＳ一．一二元，均創下歷史新高紀錄。
國內第三類高階醫材研發、CDMO的益安(6499)更在五月開始，受惠旗下良性攝護腺肥大(ＢＰＨ)微創治療醫材Urocross，在美國及加拿大多國多中心執行的Expander-2樞紐臨床試驗展現正面成果，顯示療效不僅維持且顯著持續改善，並於治療六個月後達到美國ＦＤＡ針對ＢＰＨ治療指引所要求的三○％；由於樞紐臨床試驗數據佳，預計今年底前會正式向美ＦＤＡ提交上市許可申請。鑑於Urocross的低侵入性、高病患舒適度的市場定位，遠優於其他同類產品，市場預期該產品將成公司未來營運金雞母，且為公司CDMO未來業務開發起加持作用，股價因此由低檔均價約五一元附近一路攀至最高一四七元，今年以來漲幅達高居首位，達二．二四倍。
浩鼎ＡＤＣ後來居上
從這些強勢股可看出，都分別具備題材新穎、或業績強勁、或技術難度高的高階產品，因此低價族群中，是否有被忽視的個股，可仔細關注。其中股價跌幅創今年以來第一大的浩鼎(4174)，長期以來無法擺脫OBI-822的魔咒，一六年該藥臨床解盲未達標，股價自高點七五五元一路回跌；之後依據該臨床數據，重新鎖定治療三陰性乳癌(TNBC)新藥Adagloxad Simolenin(OBI-822)/OBI-821之臨床試驗；直至今年四月再度公告二期臨床期中分析解盲失敗，又連續摔出兩根跌停後，公司內部討論決議終止該項藥物的研發。
其實，近年來，浩鼎相當積極進行轉型，特別是近年相當熱門的抗體藥物複合體(ADC)藥物，結束OBI-822/821之後，公司決議將資源聚焦於次世代ADC藥物的開發，且在ADC領域已建立創新的關鍵技術平台GlycOBI ADC。首款運用GlycOBI ADC關鍵技術自行研發，以 TROP-2為標的所設計的OBI-902 TROP-2 ADC新藥，已獲美國ＦＤＡ一／二期人體臨床試驗核准啟動，評估其治療晚期實體腫瘤患者的安全性、藥物動力學及療效，一期劑量遞增試驗預計於明(二六)年完成。
由於OBI-902 TROP-2 ADC於今年美國癌症研究學會(AACR)年會發表研究成果，證實OBI-902在多項體外及動物試驗顯示，相較於其他市場上的TROP-2 ADC，展現更佳的連接子─藥物穩定性、理想的藥物動力學及卓越的持久抗腫瘤活性；再者，根據GlobalData資料統計，二三年全球ADC用於治療腫瘤的市場規模約達一○一億美元，預估至三○年將達五一七億美元，年複合成長率高達二六．二％。而浩鼎已擁有新一代ADC關鍵技術平台，又有實體腫瘤臨床試驗在案，能否因此終結OBI-822魔咒，拭目以待。
再者，具備藥械整合優勢，積極推動旗下產品線之全球授權、合作臨床與產能布局的國邑*(6875)，去年三月掛牌以來，股價自高檔的一二五．五元一路下跌回檔到八月最低的四八．二五元，沉重賣壓一直延續到今年四月再度壓低至三八．六五元，今年以來跌幅逾二成。儘管如此，公司仍積極於旗下雙主力產品L606與L608的全球開發進展，其中的L608不僅今年下半年將正式向美國ＦＤＡ送件申請系統性硬化症關雷諾現象與指端潰瘍(SSc-RP/DU)二期臨床試驗，更是繼美國ＦＤＡ之後，再獲歐盟授予「孤兒藥資格」認定，將有助於加速該藥的未來上市審查，及上市後分別有美國七年與歐盟十年市場獨家專屬期等優惠權益。
國邑藥械具備整合優勢
至於L606，其合作夥伴Liquidia，目前正推動用於治療肺動脈高壓(PAH)之北美三期臨床試驗，以及間質性肺病相關肺高壓(PH-ILD)之全球三期臨床試驗。此外，國邑除持續穩健供應臨床用藥外，並完成搭配呼吸引動霧化器的開發與量產準備，提升藥械組合的市場競爭力與技術領先地位；隨著臨床進展，國邑未來將可依授權合約陸續認列研發里程金，並結合臨床用藥與霧化器的營收挹注，展現授權合作的實質成果與效益，發展潛力可觀。
其他擁有獲利的跌深股如：旭富(4119)、諾貝兒(6844)、醫揚(6569)、美時(1795)、東生華(8432)等，今年前五月營收均較去年成長，下半年營運業績有機會再成長股，可關注股價反彈契機。
