- 南韓股市為什麼可以異軍突起？ 軍工航太產業殺出一條血路
 |
過去幾年，台灣的經濟表現、股市上漲的勁道，遠超南韓，令許多台灣人直言：「終於打敗韓國了！」尤其台積電(2330)的晶圓代工大幅領先三星，成為最重要的關鍵！
但今年，尤其在上半年，南韓政局動盪，尹錫悅下台，換由李在明上台，採取積極的財政政策，包括修改商業法，保護股東權益，並擴大政策補貼，進一步活絡股市。原本市場擔心，李在明的親中立場會造成南韓的經濟不確定因素，但在連番的作多政策之下，南韓股市反而一路走高，即便是遭逢先前的川普關稅利空，但南韓股市迅速回穩之後，居然已創了近三年新高，這對台灣而言，也許有不同的啟示！
從多年前台灣與南韓並列為亞洲四小龍之後，這兩個國家一直被拿來作比較，因為有許多類似的地方！
首先，台灣與南韓皆面臨共產黨侵略的威脅，甚至一九五○年還爆發了韓戰，但也因為韓戰的爆發，令美國重新認定台灣的戰略價值，把美國第七艦隊開進東北亞，防止共產國際的擴散。
南韓股市今年特別強
所以，台灣與南韓處境雷同，再加上產業發展上也有相似之處，多年來也相互拚比！
尤其在過去二十年來，南韓的經濟表現曾大幅超越台灣，讓許多人擔憂台灣會長期落後於南韓。
一直到這幾年，半導體的重要性不斷升高，原本南韓的三星也曾與台積電比肩，但隨著台積電先進製程不斷發展而上，三星反而落後於台積電之後，台灣的優勢重新展現，再加上南韓在過去二十年以來，在政策上是採取親中態度，包括三星在內的高科技公司，大量赴中國設廠投資，而汽車業也基本上是以中國為市場。到了二○一五年南韓與中國簽訂ＦＴＡ，令兩國的經貿更緊密結合在一起。
但情勢開始出現急劇的變化，中國在吸收多國在中國投資的技術及經驗之後，強力打造出可以低價大量生產的產業，包括：石化、鋼鐵、汽車、手機、太陽能、ＬＥＤ，甚至DRAM等記憶體，快速搶奪市場。
要了解，南韓的產業基礎上一路從鋼鐵、石化，再到汽車，在三星壯大之後，從半導體再到手機，曾經是市場的領導者，中國每一年也大量自南韓進口這些產品。
南韓經濟受中國衝擊
不久之後，中國已成為手機大國，原本在中國市占率第一名的三星手機，開始被華為、小米、Oppo等中國品牌所擊潰！近年來，電動車的快速增長，南韓的現代汽車也同樣被比亞迪等低價的中國車廠所吞食，更不要說石化、鋼鐵等產業，中國的產能更遠大於南韓。再加上與中國簽訂ＦＴＡ之後，中國的產品進一步打進南韓市場，令南韓對中國從長期的出超，變成近年來入超，重大產業被中國低價傾銷，導致南韓的經濟受到極大的考驗。
在同一時期，二○一四年台灣與中國的服貿協議並未通過，到了二○一八年第二季，美中貿易戰開打，令台商將生產線移回台灣，尤其美國對中國半導體設限之後，更進一步推升了產業、人才的回流，疫情之後，台積電的先進製程不斷發展，大幅超越三星、英特爾，成為市場追逐的標的。
尤其ＡＩ的崛起，台灣從上游的半導體、封測再到組裝，儼然成為全球ＡＩ製造中心，這大大推升台灣經濟增長，以及股市回升連番創下歷史新高，再次超越了南韓！
也就是因為如此，當被視為親中的李在明上台之後，市場也曾預測，如果親中政策不變，也許對南韓經濟而言，成為不確定因素！
但看到李在明上台之後，政策的重心先放在企業的補助，甚至推出對股東的保護政策，反而令南韓股市在過去幾個月以來持續大漲而上，甚至創三年以來的新高。
韓國軍工股大漲
若進一步來觀察，這一次南韓股市的走強，所展現的局面不太一樣，也就是能夠大漲的個股，基本上是避開中國可以大量生產、低價傾銷的產品，大多數是具有利基性，或獨特性的產品。其中，ＳＫ海力士(000660.KS)可先作為參考。可以了解到，這幾年中國在記憶體，尤其是DRAM的發展上十分快速，產量大增之下，令DRAM的市況欠佳，但ＳＫ海力士發展出ＨＢＭ，而且與ＡＩ產業結合，甚至成為台積電的夥伴之一，令市值挑戰三星成為南韓最重要的半導體公司。
除此之外，南韓在軍工、航太產業上也走出不同的格局！應該可以這樣來說，今年以來南韓股市得以大漲而上，是大量的軍工、航太股大幅創下新高所推動。
其中具有代表性的個股，如下：Hanwha Ocean，也就是韓華海洋(042660.KS)，該公司主要業務是從事商業造船到軍用艦艇的建造，甚至也介入離岸風電的建設，股價已連創二十多年來新高，來到二八萬韓元左右。再看到Samsung HVY三星重工(010140.KS)，業務型態亦與韓華海洋雷同，股價也創下近年新高。
另一家HD Korea Shipbuilding韓國造船海洋(009540.KS)，也生產各類商用船艦及軍艦，股價從二○二三年的七萬三千韓元，已大漲至三九萬韓元，也創造極大漲幅。
軍工產業快速增長
至於生產軍用車輛的現代Rotem(064350.KS)，近期的漲幅更大，去年底股價還不到五萬韓元，現在已漲到二○萬韓元以上。以航太軍工為主的韓華航太(012450.KS)，股價則創下歷史新高，近三年來，股價由六萬韓元，漲到九八萬韓元，漲幅更超過十五倍以上。
可以看到南韓產業中已出現不一樣的企業，造船業雖也受到中國競爭壓力，但轉進軍艦的製造，反而打出一片天地！再加上南韓也開始推動離岸風電產業的發展，造就股價大漲而上。
不容忽視的是，南韓近年來軍工產業快速崛起，尤其在軍工航太產業上，源起於當年台灣在生產經國號戰機之後便不再發展，於是大批人才被南韓挖走，成為目前南韓軍工航太產業的基礎，這對台灣而言是一大損失！
這已經是過去的事！現在台灣在國際地緣政治的影響之下，發展軍工產業也是重要的目標。尤其鎖定無人機的發展，可望開闢出另一條路。
不要忘了，現代化的軍事武器更強調精準打擊，先進的半導體製程再加上ＡＩ，將成為重點，這正是台灣的優勢，所以在長線趨勢上，台灣其實具有一定的條件。
更何況，軍工航太產業本就是一體兩面，就如同波音，除了生產民航機之外，也生產軍機，最近美國攻擊伊朗的Ｂ２轟炸機，主要是由波音、諾斯洛普(Northrop Grumman)所合作生產，而美國第六代戰機F-47，也是選擇波音生產製造。所以，看到今年南韓股市的崛起，其中個股的表現值得台灣參考！
再回到台股來看，南韓的造船業近年來除了轉戰軍事艦艇之外，在南韓也大力推動離岸風電產業之外，也開創了另一片天空，所以，在台灣擁有離岸風電的製造領先優勢，造就了世紀鋼集團的崛起！尤其是世紀風電(2072)申請ＩＰＯ之後，股價重返去年三○○元現增價之上，技術型態進一步轉佳，有利更上一層樓！
另外，還有一檔在興櫃的東方風能(7786)，除了原先的海事業務之外，近年來攻進離岸風電工作船的租賃，近年來的獲利也節節上升。去年稅後純益為十二．二九億元，ＥＰＳ為八．○四元，又再創歷史獲利紀錄；而第一季相對淡季中，也創下二．五九億元的稅後純益，ＥＰＳ為一．六六元，特別是五月份，營收回升至十億元以上，達到十．七三億元，比去年同期成長五二．四％；而一∼五月累計營收為三○．七三億元，成長二八．八％。也許在下一個階段，一旦世紀風電順利ＩＰＯ，東方風能或有跟進的空間，成為下半年之後，離岸風電產業可以再次關注的個股。
離岸風電有雙雄
再者，今年台灣出口金額再創新高，尤其五月份更突破五一七．四億美元，成長三八．六％，代表台灣的貨運特別是航空出口，應該有利業績再向上成長。其中，遠雄港(5607)單月營收除了二月份之外，正呈現節節上升的走勢！由元月份的二．九九億元一路上升，到五月份又上升至三．三一億元，為近年來新高，也較去年同期再成長十三．四％。
事實上，自去年以來，遠雄港的營收就不斷刷新紀錄，只是因新建的廠辦大樓客戶進駐率還未跟上，必須提列一定的折舊費用，導致去年呈現營收成長、但獲利卻衰退的現象。
但今年營收持續上升，而且廠商也陸續進駐之下，獲利可望提升，這已可以從第一季稅後純益一．八七億元，成長十九．九％看出端倪！依據第一季ＥＰＳ達○．五二元來看，今年應該是重新進入較大成長的開始。
