- 股王帶動高價股 季底作帳效應擴散
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包括台股在內的全球股市紛紛漲回到四月二日對等關稅解放前，川普關稅的「人造熊市」兩個月就被多頭瓦解。而五月拉貨效應導致台灣出口旺、上市櫃公司六月營收更迎來好光景，美中啟動談判市場氛圍佳，有利法人六月底的季底作帳行情擴散。
不過要注意的是，根據財政部六月九日公布五月出口五一七．四億美元、創史上單月新高，年增三八．六％、遠優於預期，為連十九紅，主因對等關稅暫緩下，拉貨潮猛烈，財政部形容出口熱度彷彿「盛夏」，但因需求提前兌現，下半年將面臨較多逆風，出口的秋天也可能提前到。
加上美國五月生產者物價指數(ＰＰＩ) 增幅再度低於預期，美國初領失業金人數報二四．八萬人，高於市場預期，而且二二○億美元規模的三十年期公債拍賣需求穩健。降息樂觀情緒提振華爾街，交易員再度充分消化聯準會今年降息兩次的預期，美國總統川普十二日再次呼籲Fed主席鮑威爾大幅降息，激勵美股四大指數持續走高，其中S&P 500、Nasdaq指數準備再次挑戰新高，有利台股持續季底作帳行情。但要留意的是因美國通膨數據低於預期，美元指數日前下探九七．六○二價位，創下近兩個月新低，推升亞幣狂飆，新台幣近週大幅升值超過二．六角，收在二九．五○一元，衝上二二年六月初以來逾三年新高，第二季上市櫃公司及壽險業的匯損壓力超乎預期，全球股市六月拉高後，七月開始的第三季行情就不宜期待過高。
這是否也意味著，六月底前股市拉高之後，第三季多頭將再面臨嚴峻考驗？是拉回打第二隻腳？還是展開主跌段？不管哪種情況，都要小心。
美、中長期走向脫鉤
美中貿易暫時停火，美中在倫敦貿易談判啟動，雙方尋求緩解圍繞技術和稀土運輸的緊張局勢，白宮官員表示任何出口管制都將放鬆，美國總統川普更在白宮記者會上表示：「我們與中國的關係很好，中國並不容易應付。我收到的都是好消息。」
儘管如此，受美國關稅衝擊，大陸海關總署六月九日公布五月外貿數據顯示，以美元計，出口按年增四．八％，增幅為三個月最低；儘管中美在五月中達成日內瓦協議暫緩巨額關稅九○天，但大陸對美出口額仍暴跌三四．五％，創下二○年二月以來近五年多最大跌幅。
一山難容二虎，從四月以來中國對美國農產品採購，中國大豆商轉而大量購買巴西大豆，中國下令航空公司暫停接收波音飛機等動作來看，美中之間的貿易未來將持續呈現逐漸脫鉤的趨勢。
美中不只未來貿易逐漸脫鉤，金融領域也走向脫鉤。在北京壓力下，中投公司等大陸國資基金已在最近幾周停止了對美國私募股權的新投資，同時將資金部署到英國、沙烏地阿拉伯、法國、日本和義大利等其他國家。
中投公司是大陸國有大型投資公司，也是全球最大主權財富基金之一，今年以總資產超過十二兆人民幣的規模，超越大陸中信集團成為大陸第一央企。中投旗下多次在關鍵時刻增持陸股的中央匯金，管理超過六．四一兆人民幣的大陸國有金融資本。
美中股市也有脫鉤跡象，回顧四月二日川普對等關稅實施後，中國「國家隊」資金全力護盤穩定Ａ股市場，以應對美國川普政府的關稅攻勢，使得中國境內交易所交易基金(ＥＴＦ)在四月七∼十一日當週有創紀錄的資金流入，更是四月全球股災，但陸港股抗跌甚至領先連續反彈的關鍵。
彭博彙編數據顯示，中國在岸股票ＥＴＦ在四月七∼十一日當周淨流入近二四○億美元，打破了去年十月創下的約二三○億美元紀錄，其中大部分資金流入了市場普遍認為是「國家隊」偏好的ＥＴＦ。
這波資金湧入，顯示出北京當局在股市受貿易戰衝擊走低之際迅速出手干預的迫切性。大陸央行表示，將向被視為「平準基金」的中央匯金提供充足流動性。
野村證券表示，關稅戰首個真正戰場是金融市場，尤其是股票市場。在央行支持下，中國的「平準基金」在自四月以來幾周內進行大規模的入市干預。
美國科技股指數代表Nasdaq指數距離歷史新高僅咫尺之隔，ＡＩ相關運用個股成為多頭主軸，例如企業搶用ＡＩ，甲骨文(Oracle)看好旗下雲端產品需求，調高全年成長展望，且預估六月開始的新會計年度，雲端基建部門銷售將跳增逾七○％，而年度總營收將至少達六七○億美元，升幅從先前預測的十五％，上修至約十六．七％。執行長凱芝表示，甲骨文正晉身為全球最大的雲端基建公司之一，過去一年來成就非凡，而營收成長激增下，相信新一年度會更好，激勵甲骨文股價大漲創新高。
美國科技股強勢，連動到台股也有利台股科技股比價連動，尤其短線來看，接近六月中下旬，法人、主力、大戶等季底作帳行情展開，五月營收或第二季營收亮眼，法人先前提前布局的個別股在法人作帳行情下拉高。
季底作帳行情啟動
尤其股王信驊(5274)受惠ＡＩ伺服器出現急單效應，推升ＢＭＣ主力業務出貨升溫，加上ＡＩ應用亦帶動一般型伺服器成長，整體需求優於原先預期，五月營收達七．六億元，月增七．八八％、年增七四．五％創下單月歷史新高。雖匯率波動對營收端產生影響，但公司仍維持全年目標區間六五∼六六％，在高毛利產品組合支撐下，獲利表現仍具高成長性。外資、投信加碼，尤其摩根士丹利更在最新報告中表示，隨者美國關稅影響已經消化，雲端資本支出目前是轉趨正面時機。需求有望上升將持續支撐ＣＰＵ與非標準ＡＩ伺服器需求，伴隨ＡＩ伺服器機櫃加速擴張。看好信驊，將評等調升至優於大盤，並將目標價從三○○○元調升至五○○○元。
信驊不但穩坐台股股王寶座，甚至有望往去年歷史新高五三四五元挺進，股王多頭上漲效應對法人的季底或半年報作帳行情將可望產生加乘及擴散效應。
ＡＩ浪潮席捲全球，無論輝達的H100/B100系列ＧＰＵ，或Apple、Tesla、Amazon、Google等自研ＡＩ加速晶片的需求暴增，都讓高效能運算(ＨＰＣ)成為先進製程推進的核心動能。而在這場科技競賽中，不為大眾所熟知的測試介面產業正扮演至關重要的角色，並在ＡＩ晶片需求爆發下，迎來實質的長線紅利，台廠中的旺矽(6223)、鴻勁精密(7769)營運可望在未來市場成長趨勢下受惠。
旺矽五月營收十二．○八億元創新高，年增五○．七％，月增二四．一％，今年首季ＥＰＳ七．六八元創新高，法人估全年ＥＰＳ挑戰三○元新高，激勵投信近期密集加碼，近三周以來買超已超過三千張，若能成為季底拉抬標的，股價就有機會挑戰今年高點一○四○元。
主力大戶則鎖定興櫃的鴻勁，受惠於全球科技巨擘加速布局ＡＩ與ＨＰＣ等所需的先進封裝產線，今年第一季稅後淨利二五．六八億元，年增一七九．三四％，ＥＰＳ達十五．八九元，獲利創同期新高。五月營收二二．四八億元，月增九．二％，季增四三．九％，累計前五月營收一○二．三億元，年增一二八．二％，目前產能維持滿載並持續擴充，訂單能見度已達今年第三季，法人估全年ＥＰＳ可達六○元以上，近期股價大漲重回千元之上。
其他外資、投信等法人買超動作明顯的還有群電(6412)、金像電(2368)、矽格(6257)、台光電(2383)、信驊(5274)等，其中金像電(2368)由於ＡＩ伺服器客戶需求優於預期，加上擴充產能，今年第一、二季均有新產能加入，五月營收四六．八四億元，月增一．八％，年增三九％，連續四個月創下歷史新高。在客戶端的滲透率也有提升下，可望推動整體營運動能向上，在外資、投信聯袂捧場下，股價創新高。
里昂最新報告中表示，近期日本Nitto Boseki宣布旗下複合材料事業部的低階玻纖產品漲價兩成，代表ＡＩ伺服器特殊玻纖需求強勁、驅動的高階銅箔基板(ＣＣＬ)需求強勁，台廠中尤其看好台光電，里昂給予「優於大盤」評等，吸引外資、投信同步加碼，台光電股價也創下新高。
矽格(6257)五月營收雖因端午假期及台幣兌美元匯率當月大幅升值近七％而有所影響，但營收仍保持月成長及年成長，並創同期歷史次高，看好手機晶片、網通晶片、ＡＩ晶片及ＨＰＣ仍維持一定動能，今年來外資、投信合計買超逾四．二萬張，激勵股價挑戰歷史新高八四元。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)
