- 樂觀中存有隱憂 Nvidia高層逢高賣股警訊
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美中局勢緩和，繼川普與習近平通話之後，川普六日表示，美國財政部長貝森特、商務部長盧特尼克和美國貿易代表格里爾大使九日在倫敦與中國代表會面，討論貿易協議，引發市場對美中貿易協議可能取得進展的樂觀情緒。
另一方面，美國五月非農就業新增十三．九萬人，超乎市場預期，川普再次批評Fed的貨幣政策「太遲了」，催促Fed盡快降息。利多頻傳更激勵美股四大指數包括道瓊、S&P 500指數、Nasdaq、費城半導體指數等全數站回年線之上，然而多頭就此高枕無憂了嗎？目前來看還是不宜過度樂觀。
輝達高層賣股蒙隱憂
雖然美股四大指數多頭再度欣欣向榮，但仍有隱憂存在，像這波強勢的Nvidia過去兩個月股價飆升近六五．六五％，市值來到三兆四四四○億美元，超越Microsoft的三兆四四一○億美元，重新成為全球市值最大的公司。離上一次Nvidia登上巔峰已是今年一月二十四日，目前全球市值前三大公司分別為Nvidia、Microsoft與Apple，皆在三兆美元附近差距不大。
Nvidia雖然重登全球市值王寶座，但大股東卻頻傳賣股規劃與動作，如Nvidia董事史蒂文斯(Mark Stevens)在上周出脫逾一○○萬股Nvidia股票，此時正值Nvidia強勢反彈之際，而這是繼不久前才傳出執行長黃仁勳已安排好今年要賣出六○○萬股自家股票後，再傳Nvidia高層賣股的消息。
Nvidia在五月二十八日提交ＳＥＣ的申報文件揭露，黃仁勳三月二十日採用「10b5-1規則」交易計畫，今年將脫售六○○萬股輝達持股，價值超過八億美元。該售股計畫於今年底到期。而不只黃仁勳，Nvidia其他高層也有賣股的規劃，如財務長柯蕾絲(Colette Kress)打算明年三月前出脫五○萬股，價值近七○○○萬美元。董事希維爾(Brooke Seawell)今年七月中擬脫手約一一五萬股，可望進帳一．六億美元。
公司長期營運大股東最清楚，Nvidia高層頻傳賣股規劃或動作，是否意味著Nvidia營運高峰之後即將出現轉折？值得觀察。畢竟台灣科技業尤其半導體業與ＡＩ產業等與Nvidia密切連動相關。
此外，還有美債問題長期而言並未解決，美債對美國及全球的衝擊不小，第二季美債ＥＴＦ下跌，預計季底財報結算時，持有相關商品公司，將會承受金融商品評價損失。
根據美國財政部最新數據，外國持有美國國債占二五％，其餘美國國內部門占約七五％，含美國聯邦政府內部帳戶，如社會安全基金及美國聯準會、美國金融機構與退休基金、保險公司等私人部門。台灣是美國國債海外持有國家的第十一大，規模達二九○四億美元，其中包括民間持有部分如基金、保險、銀行及企業，以近期新台幣兌美元約三○元計算，折合新台幣約八．七一兆元。
五月初新台幣快速升值，市場拋售包括美債ＥＴＦ在內的美元資產，台股中掛牌的美債ＥＴＦ都創下上市以來新低，如元大美債二○年期ＥＴＦ(00679B)過去一個月從三○．八元跌到二五．五二元創新低，跌幅十七．一四％。
不但我國持有美債ＥＴＦ的投資人遭受帳面損失，台股上市櫃公司中亦有企業手上持有元大美債二○年ＥＴＦ、國泰美債二○年期ＥＴＦ(00687B)、中信美債二○年期ＥＴＦ(00795B)、統一美債二○年期ＥＴＦ(00931B)，在第二季底時，財報內的業外也將承受金融商品評價損失。
除公債問題之外，匯率變數對第二季至下半年的衝擊更不能等閒看待，華碩(2357)、宏碁(2353)、友達(2409)、聯詠(3034)分別在台灣ＰＣ、光電業、半導體產業有重量級地位，其中華碩與宏碁是全球前六大ＰＣ品牌，友達是面板大廠，聯詠則是台灣第二大ＩＣ設計公司暨驅動ＩＣ龍頭。華碩董事長施崇棠、宏碁董座陳俊聖、友達董事長彭浪、聯詠總經理王守仁等台灣科技業四大咖五月二十八日同步示警新台幣匯率急升與川普關稅戰將衝擊電子業，成為下半年兩大變數。
港股受惠歐美資金流入
美債跌、美元貶，顯示國際資金從美國撤出，歐洲德國股市、亞洲香港股市似乎成為資金轉進市場。
近年歐美資金因一連串國際地緣政治與經濟利空，大舉撤出香港，但今年以來香港資本市場明顯回暖。香港特區政府財政司長陳茂波六月二日指出，過去半年流入香港的資金中，歐美資金比例明顯增加，主要以長期基金為主，反映外資對香港經濟信心回升。
根據香港官方統計，截至五月三十日，銀行體系總結餘已升至一七三四億港元，較去年底的四四八億元大幅增加，資金流入動能強勁。顯示出除了中國大陸資金，自去年九月二十四日港股止跌回升以來，歐美資金流入比例顯著提升，長期基金比較多，意味著歐美資金成為推動這波港股反彈的重要力量。
除了資金回流之外，港股首次公開募股(ＩＰＯ)市場也迎來熱潮。據統計，五月份香港ＩＰＯ累計募資金額突破五六○億港元，創下自二○二一年三月以來單月新高，年初至今累計募資金額達七七四億港元，已達去年全年水平的近九成。
分析指出，受到ＡＩ投資熱潮帶動，加上資本市場氣氛回暖，港股今年在亞洲市場中表現領先，ＩＰＯ活絡也進一步提升市場深度與廣度。
四大會計師行之一KPMG表示，受多宗大型新股上市推動，今年首季香港ＩＰＯ募資總額突破一七七億港元，較去年同期激增近三倍，全球集資排名躍升至第四位。第一季上市宗數年增加二五％至十五宗，其中六宗ＩＰＯ募資額超過十億港元。
由於香港上市條件相對寬鬆，Ａ股公司近期掀起了赴港上市的熱潮。據報導，受惠於陸企大型上市案推動，港股正迎來新一波上市潮。Wind數據顯示，截至五月二十一日，過去十二個月港股共有七六檔新股上市，集資總額累計約一四五○億港元，年增超過二．七倍。近一年來，港股前十大ＩＰＯ多為陸企，合計集資一○八六億港元，對當期集資總額貢獻率達七五％。
值得注意的是，新股申購的「蜜月行情」正不斷加強。近一年港股前十大ＩＰＯ，上市首日多數收漲。其中，毛戈平(01318.HK)、蜜雪集團(02097.HK)上市首日分別上漲76.5％、43％，寧德時代(03750.HK)、美的集團(00300.HK)、恆瑞醫藥(01276.HK)、地平線機器人(09660.HK)也都收漲。
寧德時代等企業在港股市場上獲高額集資，以及投資者的熱烈反響，會激勵更多Ａ股上市公司加快其Ｈ股上市的腳步。尤其對於那些尋求國際資本支持、期望擴大全球市占率的企業來說，香港作為國際金融中心的地位，使其成為一個理想的籌資平台。
在政策支持、港股吸引力提升等多重因素推動下，促使Ａ股公司尋求前往香港上市，受惠最大的就是港交所(00388.HK)，尤其港交所又是獲利穩定且配息穩定的績優股，這次股價創波段新高，另外具有稀土題材且又是機器人相關零組件的金力永磁(06680.HK)，穩定獲利及配息的特質也吸引資金轉駐，尤其金力永磁生產銣鐵硼磁鐵材料，主要為風力發電、新能源車、變頻空調、節能電梯提供原料，近幾年更將觸角伸機器人領域，更成為大摩全球人形機器人上市公司一○○強名單之一，股價多頭異軍突起，創波段新高，對台股中獲利穩定且高殖利率股，同時跨足人形機器人所需原料的奇鈦科(3430)也可望帶來正面示範作用。
奇鈦科、海華有成長潛力
奇鈦科專注於研發特用化學添加劑，應用於不同的行業，包括電子、汽車、航太、建築、包裝和合成纖維等。公司主要產品線為紫外光穩定劑、抗氧化劑、光引發劑和阻燃劑。
隨著人形機器人技術邁入實用化關鍵期，材料穩定性的掌握已成為影響生產品質與可靠度的關鍵因素。這些智慧機構的組成元件日益複雜，從負重支架到動態視覺模組，每一個細節都仰賴高性能工程塑料，而穩定這些材料的背後，少不了高效的抗氧化劑。
奇鈦科抗氧化劑系列產品之一的Revonox?608屬於雙籠狀磷酸酯抗氧化劑，具備高磷含量、獨特結構設計，在熱穩定性與耐水解性表現上領先同類產品。
因此除了工程塑膠與通用樹脂應用外，Revonox?608也展現出在人形機器人材料上的應用潛力。其優異的熱穩定性與抗氧化特性，能有效提升複合材料在極端環境下的耐用性與加工穩定性，是新一代智慧機能材料開發的重要輔助角色。
港股中的生產製造用於機器人的稀土原料股金力永磁大漲創波段新高，金力永磁本益比達六○倍，殖利率約○．八％。奇鈦科去年ＥＰＳ四．七九元，今年發放現金股利二．五元，今年首季ＥＰＳ一．一七元，前四月營收年增八．三％，法人預估今年ＥＰＳ可望挑戰四．五∼五元，目前本益比僅約十倍，殖利率近五％，且每股淨值高達三二．○九元，負債比三二．六六％，財務結構健全，相較之下，奇鈦科更有吸引力。
另外，和碩(4938)持股二三．四％、研華(2395)持股十八．四四％的海華(3694)，主要產品線包括，筆記型電腦Wi-Fi無線網路模組及相機模組部分，今年可望恢復成長，尤其W-iFi模組受惠Wi-Fi 7滲透率提升也將推升營運成長。法人估五∼六月營收將接近歷史新高，今年ＥＰＳ有機會挑戰四元新高。值得一提的是，海華的新產品導入Nvidia超級電腦DGX、智慧眼鏡的鏡頭&Wifi模組、協作機器人WiFi模組等，未來具成長潛力，技術面重新站回多頭排列後也值得長線追蹤。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)。
