- Tesla為何崩跌？ 2025年將是電動車關鍵年代
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二○二五年，也許就是全球電動車產業出現轉折的關鍵年代。
電動車的崛起，最關鍵是Tesla橫空出世，帶動全球汽車產業的革命。一時之間，傳統車廠進退失據，從原先的觀望，再企圖急起直追，但Tesla早已遙遙領先，市值超過一兆美元，成為全球市值最大的汽車企業。
在那時，原本具有銷售第一、第二的福斯集團，以及日本豐田，市值分別才一千億美元，以及兩千億美元左右，即便是銷售數量，以及獲利依然大大超越Tesla，但股價的表現，以及市值的比較上，即便是豐田、福斯仍遠遠不及。
Tesla曾獲中國資源支持
而後，中國開始以優厚的條件，吸引Tesla赴中國上海設立超級工廠。二○一九年，也就是在疫情爆發前，上海超級工廠開始投產，這不僅改變了Tesla的命運，也正式拉動了中國電動車產業發展的開始。
有著中國政府的政策支持，提供大批廉價土地，銀行也供應低廉的資金，使得Tesla自二○一九年之後，年銷量正式突破五○萬輛，也順利轉虧為盈，業績及股價扶搖而上，創造了Tesla的傳奇。
但Tesla到中國接受政策的支持，也付出一定的代價，被要求零件供應鏈甚至電池，必須採用中國產品。如此一來，成為中國電動車得以快速成長的最大推手。
也因為如此，在中國將大量資源投入電動車產業之後，開始要付出代價了！當中國電動車大量廠商投入生產之後，電動車的價格快速下跌，甚至連龍頭比亞迪(01211.HK)，在今年也推出一輛不到七萬人民幣的電動車，試想這能賺錢嗎？
一時之間，低價電動車不僅在中國市場低價競銷的情況，售價愈殺愈低！甚至也開始殺入國際市場，不僅令傳統大型車企紛紛暫緩電動車的發展計畫，也擾亂全球車市，甚至可以看到在中國境內，國際品牌廠的汽車銷量大減，也跟著殺價競銷。而國際市場也紛紛對中國生產的電動車拉高進口關稅，防止中國電動車的傾銷。
如今，連Tesla也開始遭到反噬，尤其在今年前兩個月，在歐洲、中國的銷量大幅衰退，造成近期股價連續重挫，從去年十二月十八日的四八八．五三美元，一度跌到上周低點二一七．○二美元，跌掉了五五％之多，令市值也減損八千億美元以上。
Tesla業績出現衰退
Tesla在三個月不到的時間，股價腰斬過頭，這似乎是一個趨勢反轉的訊號，雖然比亞迪從今年元月十三日，自二四五．四港元起漲，到二月二十七日創下四○八港元高價，開始拉回，但在這個過程中，創造了六六％以上的漲幅，但看到Tesla目前的狀況，可視為先行指標。
不要忘了，中國電動車產業得以發展，有幾個重要關鍵。第一個是從Tesla到中國設廠之後，生產電動車的技術就已外流了！第二個，因為Tesla在中國的零件必須以中國供應鏈為主，也為中國的電動車零組件打下了基礎，尤其是電池大廠寧德時代(300750.SZ)，也因此而壯大。
第三個，就是中國政府大量補貼電動車產業，最高峰時期，中國申請在案的電動車企業，就有七、八○家以上，其中有相當大的比例，是「騙補助」，而後便一個又一個被淘汰出場。
也就是說，中國電動車接受中國大量財政補貼，成為被各國檢討的目標，拉高進口關稅，成為首要目標；接下來，可能會因為國安問題，中國的電動車也可能會被限制進口。這也是造成傳統大車企暫緩進一步發展電動車的主因。
按此推論，進入二○二五年之後，中國電動車在中國境內殺價競銷的情況更嚴重，比亞迪率先推出不到七萬人民幣的車種，只是剛開始而已。
接下來，也因為電動車殺價促銷之下，汽車的穩定性堪憂，問題可能會一一出現。更值得注意的是，今年DeepSeek橫空出世之下，打亂了全球ＡＩ產業的秩序，也令DeepSeek爆紅，更進一步帶動中國科技股全面性的大漲！
一定要了解所謂的「中國特色」，當DeepSeek爆紅之後，在短時間取得極大的利益之後，一定會有千千萬萬個「DeepSeek」在中國出現，中國從中央到地方，也是加大政策的補貼或注資來支撐。
對中國經濟而言，過去二十多年來，就是依靠著房地產來支撐經濟發展，但二○二三年初，恆大集團倒閉之後，中國的房地產景氣便崩潰而下，造成居民消費力大減，這正是自二○二三年以來，中國內需經濟大幅縮水的主因之一。
房地產崩潰重創中國內需
在失去房地產的支撐，這幾年就以電動車產業作為經濟的支撐，享受著政府的資源，所以當DeepSeek崛起之後，一旦政策資源轉向至ＡＩ產業，將是電動車產業一大警訊！因為中國的政府資源就那麼大！一旦又被ＡＩ產業所分食，電動車產業恐怕要面臨衝擊。
事實上，已經可以看到，不少中國電動車廠在給供應鏈付款上，已經有拖延的情況，甚至傳出九個月到一年以上的拖欠，造成應付帳款的水位正大大上升中。
甚至有市場研究，即便是比亞迪的壓力也正升高之中，還傳出比亞迪若再加上應付帳款的隱形負債，已高達四四一億美元以上，這個數字恐怕會持續上升。
前兩月中國進口明顯衰退
面對這種情況，「現金流」成為最後的防線！或許可以看到，各車廠為了「拚現金」，殺價的情況會更嚴重，一旦出現價格不斷下殺，但車子開始賣不動時，就是中國電動車產業崩潰的開始。
果如此，中國的內需經濟可能會更慘！在房地產崩盤後，中國經濟已經被砍了一大刀；如果汽車產業再出問題，那就是第二刀！以美國內需經濟的架構來看，房地產以及汽車銷量是重要內需的經濟指標；而中國也許沒有美國那麼明顯，但也不要忘了，汽車產業的上、中、下游創造了多少就業人口，一旦榮景不在，失業率就會再暴增，屆時中國經濟只會更慘！
除此之外，還有一個警訊出現，根據中國海關總署的統計數據來看，今年一∼二月份中國的進口較去年衰退八．四％。按理，中國的進口項目有相當的比重是工業零組件，包括半導體在內，而進口的衰退，可能意味著提前反應工業接單的情況衰退，一旦工業生產再走低，中國的情況就可能比想像中嚴重！
回到一開始所提到的，二○二五年是電動車轉折的關鍵年代，Tesla可能是先行指標，中國的電動車產業也可能開始盛極而衰！值得多加注意。
再回到台股來看，面對外在環境的多變，便一再強調這一、兩年大漲的個股，可能要進入調整，甚至連台積電(2330)也難以避免！反而是未被市場關注的產業以及個股就成為黑馬！
其中，龍巖(5530)自去年以來，當股價在相對低檔時，便不斷報導的個股，但今年龍巖股價表現卻呈現黑馬之姿！在農曆年前，股價停留在五○元上方，到上周，居然可以領先市場創新高，股價也突破七○元，一度來到七○．七元，創造四成以上的漲幅。這也正是不斷提到，今年可以大漲的個股，不一定是ＡＩ相關個股，具有特殊題材性的個股，有機會成為市場追逐的標的。所以龍巖股價創新高，可以視為重要指標。
除了龍巖之外，宏全(9939)亦是長期追蹤的目標，去年ＥＰＳ為九．八元，這是連續六年ＥＰＳ創新高！而一∼二月份營收已達四六．一二億元，也較去年同期成長十一．九％，進入二○二五年之後，在台灣、中國以及東南亞連袂擴產、投產之下，今年的獲利可望再更上一層樓，也因為ＥＰＳ達到九．八元，故而分派六．二元現金股息，逢低持續關注中。
今年將有很多黑馬股
長榮航太(2645)二月份營收又上升至十四．○一億元，較去年同期成長二一．一％，合計一∼二月份營收達到二六．七六億元，按推算，第一季營收也可望較去年同期呈現更大增長幅度。所以，股價在年線上方築成底區之後，有重新再攻的可能。
一旦長榮航太的業績及股價可以再向上突破時，駐龍(4572)也可望展現更大的上漲機會。
再者，有兩檔個股─世紀鋼(9958)以及世紀風電(2072)，在趨勢上也有重新轉強的跡象。
以世紀鋼來看，股價自底部翻升而上，底部型態明顯，但重點是，世紀風電才是集團內下一個重點。
世紀風電去年ＥＰＳ為十．六二元，創歷史新高紀錄，前二月份營收達到十九．六二億元，較去年同期成長十九．五％。重點是，去年世紀風電以現金增資方式募集了九○億元，每股認購價為三○○元，基本上是由世紀鋼及其大股東所認購。
面對台灣離岸風電產業的發展依然持續推動之下，世紀風電是最重要的公司之一，今年在年報公布之後，按理將辦理ＩＰＯ，故而下一個階段世紀風電股價重返三○○元以上，應是指日可待，甚至趨勢上有向歷史高價挑戰之可能。
