- 關稅政策下的生醫受惠股
 |
新官上任三把火，川普再度上任後的新經濟政策，攪亂各產業供應鏈一池春水，特別是日前簽署的一項「對等關稅」政策，不僅刺激各產業高層開始思考擴大在美據點的可行性，對於以外銷為主的生醫產業而言，也造成一定程度的影響，哪些公司未受其害甚至受益，可追蹤持續關注。
藥品關稅將汰弱留強
白宮在「對等關稅」政策簽署的一份情況說明中聲稱，「封閉的海外市場減少了美國的出口，而開放的美國國內市場導致大量進口，兩者削弱了美國的競爭力」，川普與其顧問團隊也認為，在缺乏對等貿易關係情況下，是造成美國每年巨大貨物貿易逆差的原因之一，看來對等關稅的政策執行勢在必行。甚至在二月十八日追加宣布，將針對進口包括汽車、半導體和藥品徵收約二五％關稅，並估計最快將在四月二日宣布執行。
由於美國藥物十分仰賴全球供應鏈，尤其來自加拿大、墨西哥及中國，而從國外進口的學名藥與生物相似藥，更占美國處方藥高達九○％之譜。此外，美國醫材關鍵零組件與成品，也仰賴中國、印度、墨西哥等地來源。因此，關稅壁壘將讓藥品的供應鏈產生重組，甚至將導致更多生技公司在美國設立本土製造廠。
當中的泰福ＫＹ(6541)於今年初完成與保瑞(6472)旗下子公司保瑞生技的收購整併，由於泰福在美擁有大型微生物發酵槽及哺乳類動物生產線的cGMP廠，再加上旗下治療乳癌的生物相似藥TX-05已向美ＦＤＡ送件申請藥證中(年初公告申覆審查，下游充填包裝廠尚待改善，但無由泰福Tanvex US所生產的藥物成分可批准性問題)。因此，即便美國將執行對等關稅，對於泰福而言，反而增添其在美發展CDMO及生物相似藥的動能。隨著保瑞集團品牌的成功經驗，與極大化的策略聯盟合作效益，將讓泰福成為在全球生物製劑未來發展上不可或缺的要角，可持續關注。
此外，儘管美國對進口藥品加徵關稅，在人命關天考量下，勢必有經過篩選之後的選擇，特別是低價的學名藥，很可能因此嘉惠品質更好台灣製造，只是藥品的供應並非一朝一夕即可斷捨離，在美國擁有製藥廠的公司(詳閱二三三八期刊附表)或在美國進行臨床試驗取得美國ＦＤＡ藥證的新藥(見表)，以及已取證的罕見疾病藥物，將因此規避關稅風險。
藥華藥(6446)治療罕見血液疾病新藥Ropeg是最佳代表，該藥已拿下全球四十餘國藥證，美國仍然是該藥銷售額占比最高的市場。
藥華藥、泰福ＫＹ具長線利基
此外，根據歐洲、美國、加拿大等多國衛生主管機關公告，Ropeg競爭藥物Pegasys短缺，估計短缺情況將持續至下半年甚至明年方可恢復，當中英國國民健保署(ＮＨＳ)即確認將在Pegasys藥物短缺期間，補助病患使用Ropeg，此舉將進一步推升藥華藥Ropeg的銷售，儘管與歐洲通路商ＡＯＰ的國際商會仲裁案初步判賠一五六萬歐元(約五六九○萬台幣)，不過非終判結果，且藥華藥出貨歐盟不影響，但金額也不大，對於公司尚不影響營運業績。再者，Ropeg另一項適應症原發性血小板過多症(ＥＴ)目前正在衝刺全球藥證，成為公司下一個業績大爆發的成長新動能。
至於對健身器材業而言，由於美國是健身器材最大市場，因此必要積極應對關稅，喬山(1736)早已因應全球化轉變為區域化概念的趨勢，積極進行區域化狀況調整，川普的貿易戰對喬山美國子公司營運影響不大，且喬山去年四月併入全球家用運動器材第三大廠─美國BowFlex後，已可直接供應美國市場。加上近年喬山在美國威斯康辛州投資甚多工廠，將繼續加強美國生產重量訓練器材，此外，亦找到中東歐斯洛維尼亞代工廠，用以分散風險，且規劃移轉三、四種重訓器材至當地生產，預計四月即可啟動量產。再者，喬山於一九年開始，陸續在越南建置兩座生產基地，若川普未來加徵各國進口關稅，預料中國大陸被加徵的關稅稅率將較越南高，換句話說，由越南出口至美國還是具有比較利益原則。隨著集團的營運規模持續擴大，喬山對今年營運展望樂觀，並指出將較去年歷史新高更好。
喬山、三顧集團可留意
地緣政治所衍生的貿易戰，確實引發國與國之間的微妙變化，川普與日本前首相安倍晉三友好，與日本相關合作的業者，或許也可分一杯羹；再生醫療特別是其中的細胞治療，是日本在醫療產業相當重要的翻身戰，特別是近年熱鬧討論的iPSC(誘導型多功能幹細胞)，其中三顧(3224)集團旗下子公司樂迦再生(6891)取得日本京都大學的iPSC及其外泌體的全球商品化專利授權。集團已於去年底啟動「iPSC家族儲存服務」，以因應未來再生醫療趨勢。由於iPSC具有分化成身體器官中兩百餘種細胞的能力，因此據研究，iPSC已可成功分化出心肌細胞、胰臟細胞、角膜細胞…等，甚至可以依據病患疾病，抽取患者病灶培養後，做為體外篩選藥物之用，縮短藥物試驗歷程，獲得及時治療，可持續關注。
