- 美關稅新政、防疫受惠股擔綱要角
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新春開紅盤在美國總統川普加徵關稅，以及知名影星大Ｓ因流感引發肺炎離世等消息，為台股投下震撼彈；不過，卻為生技醫療產業帶來新的啟發。「地緣政治」是近年來美、中政治與國際關係最熱門的議題，而「生物安全法案」更是引爆美國與中國兩大醫藥市場正式交鋒的第一道雷，未來的生技醫療產業如何避免地緣政治因素的干擾，將會是重要課題。近期的流感疫情在全球蔓延，日本情況更是嚴峻，防疫概念股成為近來短線的新寵兒。
美國九成處方藥仰賴進口
先從川普簽署對加拿大、墨西哥商品課徵二五％關稅及對中國加徵十％關稅的行政命令說起，根據研究美股的論壇網站Sleaging Alpha的分析師指出，美國藥物十分仰賴全球供應鏈，尤其來自加拿大、墨西哥及中國，而從國外進口的學名藥與生物相似藥，更占美國處方藥的九○％之譜。因此，美國對中國加徵關稅將對美國生物製藥業帶來許多挑戰，特別是過去一年中，即有十筆的美國藥廠與中國簽署候選藥物交易，創下五年來的新高。
此外，由於中國同樣是原料藥(ＡＰＩ)的全球主要供應國之一，關稅恐將壓縮學名藥的獲利，進而導致廠商退出，造成藥物短缺。此外，美國醫材關鍵零組件與成品，也仰賴中國、印度、墨西哥等地。因此，關稅壁壘將讓藥品的供應鏈產生重組，可能導致更多公司在美國設立本土製造廠。
從這個分析可以預見，目前在美已有生產據點(見表)或設立子公司的生醫公司，將有更好的關稅規避與競爭利基。
這當中的保瑞(6472)，透過全球的併購策略，如今已在亞洲與北美布局多座先進製造、包裝與物流設施的建置，其中位於明尼蘇達州的兩個製造廠Plymouth、Maple Grove，不僅擁有生產線，更具備完善的物流中心及倉儲、另一個位於馬里蘭州的Emergent Bio Solutions無菌製劑廠，擁有四條產線，可支援冷凍乾燥、玻璃瓶充填與預填充注射充填等技術製程，完整的實施美國在地製造的政策方向。
此外，保瑞在美國市場的藥品銷售，已於近年來積極轉向特殊藥局通路及罕見疾病領域進行銷售轉型，更加不受關稅影響；此外，透過策略性的產能與供應鏈配置，保瑞已經穩定供應藥品至全球超過一百個國家市場，加上CDMO業務全面採用ＦＯＢ(離岸價)模式，相關稅務由客戶自行負擔，關稅調整不影響報價或成本結構，顯見保瑞的市場競爭力與營運韌性，可持續關注公司業績表現。
保瑞、永信有恃無恐
近年落實從原料藥到製劑的垂直整合策略的永信(3705)，即便歷經新冠疫情使得醫藥產業供應鏈面臨前所未有的挑戰，讓原料藥的供應受到不同程度的限制，導致部分重要藥品面臨短缺，卻也讓永信在此危機中加速垂直整合策略的推進，其位於北美的Carlsbad生產基地，透過垂直整合研發模式，擁有原料藥和製劑廠，能夠根據美國市場實際需求進行快速生產和交付。
去年底，永信旗下高效治療肝炎病毒感染藥品，繼台灣、日本、加拿大之後，更已在美上市，該款新型學名藥用於第一線慢性肝炎，具高活性的藥理活性，具備良好的治療效果，甚至還擁有優越的成本效益及生產效率，根據統計，全球使用此藥品治療肝炎病毒感染的產值約三十六億美元，預計至三○年產值將增加至五十八億美元，永信朝該單一品項效益最大化目標前進。
其他在美國擁有生產基地的生技公司，雖然不會因為關稅行政命令對營運產生立竿見影的效果，不過從美國的政經局勢來看，都具備進可攻、退可守的利基。
回到近期頗為嚴峻的流感疫情，特別是日本仍維持第三級警戒，然國人卻仍趨之若鶩，去年十二月入境日本已超過十七萬人次，不僅遠高於二一年同期的二七六人(全年五千人次)，亦超越二二年同期(全年的三三萬人次)，讓國內流感疫情更形嚴峻，為流感疫苗大幅推升需求。
東洋(4105)於二○二○年便開始引進CSL Seqirus細胞流感疫苗至台灣，該款先進的細胞流感疫苗已連續五年將部分疫苗投入公費，不過大多數在各醫療院所提供的自費細胞流感疫苗，頗受市場好評，成為公司營運業績加分項目；此外，公司花了近九年時間取得國內自製抗生素新藥Polymyxin B藥證，並於去年底取得健保給付；此外，去年健保藥價釋出優惠新政策，對於在癌症用藥市占第一的東洋而言是一大利多，也為東洋今年營運添助力。最關鍵的是公司的海外市場拓展，尤其是在越南，已有四家醫院簽訂MOU，Lipo-AB代工產能也將持續國際化，預估今年出貨將續創新高；公司目標創高個位數成長。
瑞磁營運漸入佳境
鑒於近年來多種疫情的來勢洶洶，對於檢測試劑的需求也成為防疫概念中重要的一環，這當中的創新數位生物條碼技術大廠瑞磁生技ABC-KY(6598)，以美國市場為大宗，旗下研發檢測方案搭配自研儀器，或與國際萃取儀大廠搭配方案，持續在美國擴增市占率；截至去年年底，安裝瑞磁MDx3000檢測系統客戶已達二十三家，去年底完成驗證的客戶包括紐約大都會區的大型實驗室，更是第一家採購「二○項呼吸道多元分子檢測套組」(ＲＰＰ)、「新冠加流感七合一檢測」(Cov-Flu-Plus)為主力檢測項目的客戶，今年將有另一家全國性精準醫學實驗室集團完成驗證，其位於密西西比州的大型實驗室將以瑞磁的GPP與RPP做為主要檢測方案，囊括泌尿道、真菌等多元檢測需求；今年初獲美ＦＤＡ核准MDx3000與King Fisher萃取儀器搭配的上市許可，將有機會拓展千家潛在客戶，進而導入其主力試劑產品，創造公司今年成長動能。
寶齡富錦(1760)旗下飛確呼吸道三合一(流感Ａ、Ｂ型＆新冠病毒抗原)快速檢驗試劑，也因時值流感疫情高峰，市場對快速檢測產品需求成長。除了藥品及檢測需求外，醫藥通路業績也有不錯的表現，大樹(6469)、盛弘(8403)、佑全(6929)均可留意。
