- 從Gogoro的困境談起 電動車或將成為中國的未爆彈
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在台灣的交通工具中，機車的比重相當高，近年來電動車也開始風行，其中市占率最高的領導品牌就是Gogoro，更是台灣電動機車的代表，而潤泰尹衍樑當年也看好電動機車的發展，投資了Gogoro。
Gogoro的故事相當美好，在台灣各處建立了可以抽換電池的基地站，強力推動台灣電動機車的迅速發展，堪比電動車界的Tesla。
也因為如此，Gogoro在二○二二年四月順利在美國上市，但Gogoro(GGR.US)上市之後，美好的故事便一去不復返！除了上市第一天股價衝高至十七．五九美元的高價之後，便一路走跌而下，甚至在今年三月股價還一度跌到一．二五美元，長期停留在二美元以下。
台灣雖然在電動車的領域很難建立品牌，雖然鴻海(2317)曾希望打造台灣電動車的品牌，或是代工平台，但迄今尚未見到具體的產品！
但台灣本來就是機車生產大國，也有品牌知名度，所以當年Gogoro搶攻電動機車市場之後，也帶動電動機車的快速發展。
電動車的靈魂是電池
也就在電動車發展的開始，最大的困難點就在充電過程太久，以及充電的不方便。所以Tesla在二○一二年賣出第一輛電動車Model S時，便以較快速充電，以及全力建設充電樁，而打下基礎。
當然在那個時候，也有另一種電動車的思維，就是以抽換電池的方式，來縮短充電的時間。
但最後可以發現，以抽換電池的方式並不是電動車的主流，廣設充電樁成為標準。
惟Gogoro反其道而行，反而以抽換電池的方式打下一片江山，甚至順利到美國掛牌上市。但又為什麼上市之後，股價一路下跌，長期只剩下一塊多美元的股價，問題出在哪裡？
應該可以這樣來說，不論是電動車或電動機車，最重要的關鍵就在電池，而電池在生產成本中所占比例也最高。為了消除消費者購買Tesla的疑慮，所以Tesla對電池的耐用作出保證，主要是保固期八年，或十九．二萬公里，在保固期間，Tesla會作出產品的保證。
再看到Gogoro，面對使用者的用車方式，在各地廣設抽換電池的基地站，其實相當方便，進而成就了Gogoro的市場地位。
Gogoro電池成本高
也許可以這樣來說，廣設電池站雖然成就了Gogoro，但也讓Gogoro陷入困境！
要理解，電池有一定的壽命，再加上電池價格非常高。以Tesla為例，一旦電池壞掉，要更換電池，一組電池在台灣的售價就在六○∼八○萬元，這也是為什麼Tesla為了消費者可以安心購車，提出八年保固的原因。
所謂電池的壽命，其實不是以使用年份來計算，而是充放電次數。故而Tesla所設定的八年保固，是根據正常使用情況之下，八年內充放電的次數來估算。但若頻繁使用，Tesla還有一項電池保固的限制條約，那就是十九．二萬公里。真正影響電池壽命的關鍵，就在充放電次數。
再回到Gogoro來看，因為是以抽換電池作為運轉模式，所以電池是共享方式，這使得每一顆電池的充放電次數比較高，造成電池的壽命相對較短，使用Gogoro必須不斷更換電池。
千萬不要忘了，電池的成本相當高，在Gogoro愈賣愈多之下，電池的需求量也隨之升高，造成強大的成本壓力，導致股價不振。
如今，Gogoro面臨一個抉擇，那就是要不要改變商業模式？改變抽換電池的充電方式，大幅提升充電價格？但可能面對市場銷售的負面效應，或者是用固定電池，不再以抽換電池方式進行充電？市場可以接受嗎？
低價電動車是中國災難
其實Gogoro是提早反映電動車的困境！一如先前所提到，電動車最大的成本就是電池，除非未來幾年電池成本可以快速下降，否則這一定成為電動車未來發展的隱憂！
現在中國已經成為全球最大電動車生產國，而且電動車的售價基本上殺到只有二○多萬人民幣，不到一百萬新台幣。問題來了，一旦這些電動車的電池開始老化，一顆電池成本可能超過汽車的「殘值」，那麼電動車就成為最大的「工業垃圾」！
舉例而言，在中國平均一輛電動車不到三○萬人民幣，依照Tesla電池的標準，可以作出八年的保固，一旦電池過了保固期，中國電動車因為開了八年，殘值可能只剩下幾萬人民幣(這還是高估了)，一旦電池壞掉，在電池成本超過殘值之下，沒有消費者會更換電池，因為成本太高，不如買一輛新的。可以試想一下，未來這些電動車怎麼處理？電池又是高汙染的工業產品，這才是真正問題所在。
也就是說，電動車產業的發展已進入新的階段，除了看到全球的電動車股價不斷走跌，包括Tesla在內，也難逃趨勢走跌命運之外，其他如：中國的理想、蔚來、小鵬汽車，甚至近來也推出電動車的小米，股價也在低檔，除了大多數電動車廠持續虧損之外，也逐步進入電動車發展的困境。
故而，開始看到歐美大汽車集團，開始放緩電動車的發展，而全球市值最大的汽車集團─豐田汽車(7203.JP)，這些年也對電動車提出不同的看法之後，股價反而連創新高。股價的表現也可能是反應目前汽車產業的趨勢。
為此作個結論，從目前電動車的產業來看，純就產量而言，中國是產量最大的國家，但如果電池科技未能再進一步發展，也許電動車會成為下一個中國經濟及環境的災難！
回到台股來看，歷經短線美股的調整，也牽動著台股之後可以發現，台股的整體表現依然屬於相對強勢的股市，持續站穩在季線之上，甚至又回到兩萬點以上，比想像中強！
崇友股價一路上攻
在此情況之下，其實可以發現台股之所以如此強勢，不同於過去的台灣價值一一浮現。有一檔個股股價不斷創新，可以代表目前台灣地產的熱度─崇友(4506)。
在台灣的電梯市場中市占率最高的兩家廠商，一個與日立合作的永大，以及與三菱合作的崇友。
過去三十年，永大曾西進發展，但最後並沒有完美的結果；而崇友則固守台彎，一開始獲利及股價不如永大，但如今一看，永大曾爆出家族紛爭，進而被私有化下市了，而崇友的業績及股價則步步高升，以去年為例，崇友的稅後純益達八．九五億元，創下歷史新高，ＥＰＳ為五．○六元。而今年第一季營收為十二．二三億元，成長率達六．五％。
要理解，近兩年來台灣的房地產主要的熱區，並不是傳統的雙北市，而是中南部。這是因為產業回台之後，中南部就業機率大增，造成地產大熱，建商大推案，可以想像未來幾年崇友的業績，有進一步增長空間。
所以，崇友股價在過去一段時間強力拉升而上，一度來到一一五元，也創下歷史新高！這是過去所難以想像！
再看到有類似發展的個股，可以參考：永記(1726)，該公司是台灣最大的油漆、塗料企業，長期以來每一年的ＥＰＳ都有四∼五元，而去年的ＥＰＳ也達到五．一三元，每股淨值也持續拉升到六○．四二元，今年將分派三．五元現金股息。所以，股價也逐步向八○元以上推升中。
士紙價值不斷上升
崇友及永記在過去並不獲得重視，也不是股市的熱門股，但今年以來股價可以持續上升，也許這也是另一種台灣價值的展現。
另外，隨著台灣資產價值回升，士紙(1903)也成為焦點，尤其北投士林科學園區的開發，已經拉升了士紙向上的動力。
目前已看到士紙的台北捷運站旁的閒置土地，已開始進行開發，甚至所興建的飯店也看到結構體的完成。也就是說，士紙進入開發期之後，長期的資產增值所帶來的效益更可期待。
最後可以再注意，我們長期關注的宏全(9939)，即將公布四月份營收，以及第一季財報。根據去年第四季，也就是宏全一年中最淡的一季，ＥＰＳ猶可創下有史以來同期新高一．三二元來看，推估今年第一季營收開始再走高之下，單季獲利應可以特別期待。
更何況，四月份之後，逐漸進入宏全的旺季，四月營收若有較大成長表現，那麼股價肯定會更上一層樓。
