6月10日是上市櫃公司繳交5月營收的日子，這一天台股在台積電( 2330 )重返千元帶領下，加權指數來到22,242，對比這是川普對等關稅驚嚇前3月25日加權指數的位子，那天收盤是22,260，經歷了兩個多月的奮戰，台股又回到原來的「高原」位置，這是川普的「驚嚇」變「驚喜」。
從毛利率觀察企業競爭力
在川普揮舞關稅大刀後，台股最慘跌到17,306，現在算算彈升近5,000點，但指數彈升5,000點，個股命運卻大不相同，我們先從幾檔個股來看，這次率先創新高的是川湖( 2059 )，川普關稅重擊，川湖跌到1,205元，如今跑到2,200元，川湖股價創歷史新高，得力於基本面，首季毛利率拉升到76%，EPS 26.35元，去年EPS 64.59元，今年肯定又可以更上一層樓。
另一檔是台光電( 2383 )，同樣在銅箔基板(CCL)產業，台光電首季交出10.01元的EPS，大幅領先同業台燿( 6274 )的2.43元，聯茂( 6213 )的0.93元及金居( 8358 )的1.05元，從毛利率來看，台光電跑到30.4%，台燿24.06%，聯茂14.2%，金居21%，從毛利率就可以看出產業競爭力。這次伺服器及800G交換器對銅箔產業帶來很大衝擊，高階的高頻高速銅箔供不應求，低階的CCL被中國內捲打成紅海，形成兩極境遇。台光電一飛沖天，最近台燿跟上去，後面可能金居的角色可以留意，金居首季EPS 1.05元，毛利率21%，對比聯茂14%，EPS 0.93元，金居股價57元，聯茂90元以上，雙方差距很大，從股價來看，金居似乎委屈一些。
第三個是網路設備廠，首季友訊( 2332 )仍虧1.65億，智邦( 2345 )卻大賺51.27億，EPS 9.17元，智邦的獲利正加速奔馳，去年EPS 21.49元，今年有倍增的機會，5月營收182.8億元，不斷創下歷史新高，今年前五個月營收788.12億，年增127.5%，這是非常卓越的公司，這回股價跑到809元，穿越806元歷史天價，反觀在台鋼集團手上的友訊仍在17元浮沈，同樣的行業，不同的人經營，命運完全不一樣。
除了川湖、智邦、台光電，興櫃市場這次跑出兩匹大黑馬，一個是新代(7750)，這是人形機器人產業重要的一家公司，從營收來看，進入3月跳升到15億以上，前五月61.82億，年增30.6%，去年EPS 22.31元，首季7.68元，都是令人驚艷的好成績，市場期待新代上市後股價能再放異彩。
另一家是IC測試分選機的鴻勁(7769)，這家公司《先探》才剛介紹過。這次去看力成( 6239 )，我特別問了力成的分選機台跟誰買？蔡篤恭董事長說有七成是鴻勁的，這讓我對鴻勁又加深印象。這家在台中大雅路的廠，在興櫃已經是股本16.16億的中型企業，去年EPS 52.86元，生產設備機台，毛利率達55%，這是了不起的公司。機器人控制器的新代毛利率也有44%，鴻勁每月營收步步走高，5月營收22.48億，前五月營收102.3億元，年增128.2%，最近宣布首季EPS 15.89元，股價已衝上千元。
半導體設備廠脫穎而出
今年台灣半導體產業設備廠正逐漸脫穎而出，除了鴻勁，還有旺矽( 6223 )、穎崴( 6515 )；旺矽首季EPS 7.68元，毛利率57.39%，去年EPS 24.42元，今年看起來有挑戰30元的機會，去年股價已率先挑戰1,040元，穎崴則跑到1,520元。旺矽5月營收12.08億，年增50.7%，穎崴掉到4.88億，成長動能不如旺矽，很多設備股成為台股亮眼明星，像大家比較不熟悉的群翊( 6664 )，是乾燥機台，首季毛利率高達60.64%，首季EPS 4.24元，去年全年16.97元；華景電( 6788 )以自動化感光系統為主，毛利率64.45%，首季EPS 3.37元，去年EPS 14.34元。
去年EPS 29.07元的弘塑( 3131 )，首季也有8.74元的好成績，這次股價從2,140元跌到755元，如今又重返1,465元，毛利率超過40%。首季EPS 3.57元的萬潤( 6187 )毛利率也有60.44%。今年5月2日、5日新台幣急升，從33.27升值到29.59兌1美元，市場人心惶惶，有人說上看27.5元，市場甚至謠傳直指台幣大麥克理論，會直衝到13.3，但央行在30元踩煞車，未來如果日圓、韓元沒有顯著升值，新台幣在30元上下可能形成橫盤走勢，這時30元兌1美元的新台幣，會對企業帶來很大的衝擊，和大( 1536 )的沈國榮說不怕川普關稅，只怕台幣升太凶！面對新台幣升值10%，如果毛利率「毛三到四」，很容易變成虧損，今年第二季的匯兌損失，很可能是第二季財報重大的變數，這時候選擇高毛利率的公司是王道。
大家都記得，在川普恐嚇台積電的時候，台大有一位吳宏仁副教授在FB說台積電若跌破500元，魏哲家要下台！這話是他個人的意見，但卻震撼市場人心，在市場最悲觀的那一刻，我說800元以下的台積電是好的買點，後來有一位《金融家考察團》的朋友告訴我，台積電跌到780元那一天，她拿起電話，已經聽到營業員的聲音，但她想起台大那位副教授說台積電500元，她趕緊把電話放下去！
看台積電，毛利率很重要，去年第四季台積電的毛利率59%，今年首季也有58.79%，可以成為護國神山，這才是重點。受到中國內捲的成熟製程半導體，像聯電( 2303 )毛利率26.7%、世界先進( 5347 )30%、力積電( 6770 )是-4.82%，這些年，大家看記憶體，最後只有HBM突圍，SK海力士靠HBM完勝三星，台灣的DRAM留在DDR3、DDR4，旺宏( 2337 )固守NOR Flash，回頭看華邦電( 2344 )毛利率25.6%，旺宏只有17.7%，南亞科( 2408 )是-14.95%，這才是最核心的問題。（全文未完）
