【財訊快報／陳孟朔】城堡證券(Citadel Securities)在最新報告中發出預警，指出中東衝突正從第一階段的「通膨衝擊」轉向第二階段的「增長破壞」。該機構認為，市場嚴重低估實物短缺的嚴峻程度，且短缺範圍已從能源蔓延至氦氣、化肥等關鍵工業品，這將對全球經濟增長構成實質威脅。

Citadel分析師Frank Flight指出，與2022年不同，當前全球經濟缺乏大規模財政刺激與超額儲蓄等緩衝條件，表現更為脆弱。報告強調，目前的衝擊不應僅視為能源價格上漲，而是一場具備「數量效應」的廣義供應衝擊。例如阿曼原油現貨已達每桶160美元，遠高於期貨價格，反映出實務供應的急性短缺。此外，氦氣短缺可能直接阻礙晶片製造與數據中心建設，使AI基礎設施也難以倖免。

針對未來路徑，Citadel描繪兩種最終均導向「需求收縮」的情景，一是供應衝擊直接侵蝕需求；二是若經濟具韌性，央行將主動收緊政策以對抗通膨。該機構特別擔心由市場主導的緊縮循環，即增長預期惡化導致信用利差走闊、股值壓縮及美元走強，這在新興市場能源進口國尤為明顯。

在外匯與投資策略上，Citadel認為美元看漲期權目前具備不對稱的保護價值。同時，該機構對AI資本支出的持續性提出質疑，警告若全球金融條件無序收緊，AI投資增速恐難維持。報告總結，市場下一階段的焦點將是「增長衝擊」的幅度，而非衝突升級動態本身。