【財訊快報／記者劉居全報導】2025年黃金與金礦股表現風光，這股氣勢一度延續至2026年初，然隨近期聯準會政策疑慮、中東局勢不確定性導致投資人急於變現，金價意外回落，富蘭克林證券投顧建議，現階段應以靜制動，雖短期內金價可能因宏觀環境變化而受影響，但在全球央行買盤持穩、多元化投資趨勢成形下，中長期黃金與金礦股仍具備具吸引力的投資潛力。

富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬‧蘭德(Steve Land)表示，黃金的價值儲存、替代貨幣、奢侈品性質，使其應用廣泛，甚至央行也是一大買家。近年黃金佔全球央行總儲備大幅上升，在央行儲備資產多元化延續下，金價可望有撐。金礦商受惠於槓桿作用、長期生產趨勢、高金價，財務面已明顯提升。

金礦業是一個古老的產業，已有上千年的歷史，在1850年每年全球僅能開採出約200公噸黃金，然隨時間發展，黃金開採技術愈來愈進步，史蒂芬‧蘭德表示，如今甚至可用遙控炸藥引爆、遠端採礦、先進輸送機、自動駕駛卡車等技術來提高黃金開採量。

歷史上，人類開採出的所有黃金約達21.9萬公噸，由於黃金在密度、耐久性、延展性、光澤上具有獨特性，使其廣泛應用於工業、收藏品、投資上，更被各國央行當作儲備資產。世界黃金協會統計，截至2025年底約44%黃金用於珠寶飾品，18%被央行以儲備形式保存，23%用於私部門投資，其中，市場特別關注央行買盤，自俄烏戰爭以來，全球央行已大幅提高黃金儲備，2022年至2025年共買進超過4000噸黃金，黃金佔全球央行總儲備的比重從2021年的13%上升至2025年的23%，史蒂芬‧蘭德預計，在全球央行儲備資產多元化的趨勢仍將持續下，這將有助持續支撐黃金價格。

在其他金屬市場中，白銀、鉑金、鈀金、銅礦也受到矚目；白銀：相較黃金，工業用途更廣，市場常將白銀當作波動度更高的黃金，投機性更強。鉑鈀：用於汽車觸媒轉化器，更長遠看，此兩金屬都可能在氫氣生產中發揮作用。銅礦：AI資料中心、電網升級、電動車都需大量銅礦，長期供需趨勢頗具吸引力。

史蒂芬‧蘭德表示，在當今變化多端的全球市場中，黃金具備了以下多種優勢：一、黃金是一種金融資產：黃金在人類歷史長河中已多次證明其價值儲藏的能力，也成了全球央行重要的儲備資產，此外，黃金與其他金融資產相關性也較低，在傳統投資組合中增配黃金可幫助分散風險。

二、黃金是一種替代貨幣：相較於主權貨幣，黃金供給相對較為穩定，當某國進入高通膨時期甚至惡性通膨時，黃金將發揮其貨幣屬性，成了主權貨幣的替代品。

三、黃金是一種奢侈品：黃金首飾屬於奢侈品，價格越高，需求越大。

而投資金礦股則可掌握三項優勢：一、對金價的槓桿作用：金礦商通常透過舉債來進行挖礦，故具有財務槓桿，當金價上漲時，金礦股的利潤成長幅度可能遠超金價漲幅。

二、參與探勘與生產成長趨勢：若一家金礦商找到新的礦脈，將能提高其儲量，未來投入開採後還能提高產量，進而提升利潤。

三、具吸引力的長期成長與收入潛力：在當前高金價環境下，金礦業財務表現(如：企業獲利、自由現金流量)已明顯提升，也讓許多金礦商開始配發股息。

至於近期中東局勢的看法，史蒂芬‧蘭德認為，短期內局勢發展可能使通膨壓力更顯著，進而影響聯準會利率決策，按兵不動的可能性很高，甚至升息，此外，根據歷史經驗，在全球金融危機、Covid-19疫情初期，由於投資人尋求流動性，帶動美元走強，黃金、金礦股可能承壓，不過，隨市場趨穩且逐漸逆轉，黃金、金礦股隨後表現有望回穩，在中長期來看，中東局勢發展仍將支撐黃金、金礦股，戰爭相關支出可能引發通膨，而在一個日益分裂的世界中，黃金的價值可能會持續上升。