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伊朗戰火掀油氣暴漲，金融市場Q1天翻地覆，全球股債齊受壓

2026/3/30　07:54

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，2026年第一季進入尾聲之際，全球金融市場交出近年最劇烈、也最混亂的一張成績單。伊朗戰爭引爆能源衝擊，國際油價寫21世紀第二大單季漲幅，歐洲天然氣價格幾近翻倍，全球利率預期從原本押注降息，急轉為重新定價通膨與升息風險，結果是全球股市市值蒸發約7兆美元，股債雙殺，避險與成長資產同步失靈，市場陷入典型的高波動、高不確定、高風險厭惡格局。

這場震盪的核心推手，是能源價格暴衝與停滯性通膨陰影升高。油價本季強彈，天然氣同步急升，令原本最風光、卻也最耗能的大型科技股首當其衝，所謂科技七雄第一季全數跑輸全球股票基準指數。債市壓力甚至被部分交易員形容比疫情解封初期、甚至俄烏戰爭爆發時更為劇烈，因為當年市場至少知道利率方向是往上，只是不確定速度，如今則是整個政策方向被徹底扭轉。義大利與英國兩年期公債殖利率單季急升90至100個基點，美國兩年期殖利率也跳升逾50個基點，日本利率則攀抵30年高位，市場開始嚴肅面對經濟停滯但通膨不退的風險。

資產表現方面，第一季幾乎找不到真正的避風港。黃金年初曾強勢衝高，但3月卻大跌逾16%，料將創下1983年2月來的43年最差單月表現；美元3月雖反彈約2%，但在去年重挫9%後，整體避險魅力也未如以往那般穩固。傳統避險貨幣瑞郎與日圓，各自又受到本身經濟與政策因素牽制，使市場避險配置更加分散。

新興市場同樣受創，仰賴能源進口的國家壓力尤為沉重，埃及幣3月重挫近一成，匈牙利福林、南非蘭特、泰銖與菲律賓披索也全數走弱。比特幣雖在3月一度跟隨美元走高，但年內跌幅仍超過兩成，凸顯高波動資產在本輪市場劇震中難以獨善其身。

展望第二季，市場恐怕仍難平靜。除了伊朗戰爭後續發展牽動油氣供應與通膨走勢外，英國與匈牙利選舉、美國政策不確定性，以及多起重大企業交易進展，都可能進一步放大全球市場波動。市場人士坦言，投資人現在面對的不只是一次地緣政治衝擊，而是全球資產定價框架正快速轉換的臨界點；若戰火升溫、央行被迫轉鷹，這場危機甚至可能演變成類似疫情初期的總體經濟與政治秩序再洗牌。對資產配置而言，這不只是短期修正，而是一個真正的十字路口。

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