【財訊快報／陳孟朔】外電報導，有新債王之稱的DoubleLine Capital創辦人岡拉克(Jeffrey Gundlach)最新受訪時釋出明確防禦訊號，直言旗下投資組合風險曝險已降至公司成立近17年來最低水位，當前首要任務不是追逐報酬，而是保全資本。他認為，美國長達數十年的長債殖利率下行年代已告終結，在聯邦赤字持續擴大、利息支出快速膨脹之下，市場正步入一個對金融資產更不友善的新階段。

岡拉克不僅質疑市場對聯準會(Fed)年內降息的主流押注，甚至明言若油價在夏季持續高檔，美國下一步政策動作不排除是加息而非降息。他對美國財政前景的憂慮尤其尖銳。岡拉克指出，美國國債規模正逼近40兆美元心理關卡，若長天期殖利率進一步升向6%，財政部年度利息支出恐朝2兆美元攀升，屆時不論是以更高通膨稀釋債務，或透過調整票息等方式進行所謂「軟違約」式重組，市場都不能再將其視為天方夜譚。他並強調，下一輪衰退未必會複製過去「經濟轉弱、長債上漲」的舊劇本，反而可能出現經濟放緩、長端利率續升與美元轉弱並存的罕見組合，這將對美股估值與固定收益資產造成雙重壓力。

除美債外，岡拉克也把矛頭直指近年最火熱的私募信貸市場，形容其正重演2006年次貸危機前夕的泡沫特徵。他認為，私募信貸最大問題不只是估值不透明，而是把流動性極差的資產包裝給要求定期贖回的投資人，形成根本性的期限與流動性錯配。一旦贖回壓力升高，市場將面臨劇烈重估與洗牌風險。他更預警，2026年6月可能出現異常龐大的贖回申請，屆時私募信貸與私募股權、保險資金及再保架構之間層層交疊的風險鏈條，恐成為下一波信用市場震盪的引爆點。

在資產配置上，岡拉克明顯轉向非美市場與實體資產，主張美國投資人應大幅降低美股比重，轉而布局以本地貨幣計價的新興市場股票、10年期以內高信評固定收益、現金與大宗商品，其中，黃金仍是他最看好的核心避險資產之一。