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大摩示警，AI成大國博弈主戰場，油市震盪不致重演滯脹衝擊

2026/3/4　09:05

【財訊快報／陳孟朔】摩根士丹利(大摩)中國首席經濟學家邢自強指出，當前中東地緣風險對原油市場帶來的衝擊屬於「可控擔憂」，主要是供給效率受損而非供給斷層，不至於演變為推升全球陷入滯脹的系統性危機；相較之下，AI競爭已不再只是企業技術與商業模式之爭，而是快速升級為國與國之間的戰略博弈核心，牽動產業鏈重組、技術同盟與數據主權攻防。

針對美伊軍事行動與油市波動，邢自強認為，荷姆茲海峽雖出現運輸停滯與戰爭保費飆升，導致全球日均石油供給短期減少約200萬至300萬桶，但長期封鎖機率偏低，油價較可能維持在每桶80美元附近，屬風險溢價上升下的可控定價，而非恐慌性失序。他並指出，中國過去兩年趁低油價建立較多庫存，美國本身能源自給能力較強，再加上石油輸出國組織(OPEC)部分成員如沙烏地阿拉伯與阿聯酋仍具一定閒置產能，均有助市場消化短期衝擊，預期此次價格擾動持續時間將短於2022年俄烏戰爭初期。

在貨幣政策與區域通膨影響方面，邢自強表示，若美國通膨因油價上行出現二次抬頭風險，聯準會(Fed)短期降息機率確實可能下修，但全年降息大方向未必改變；亞洲方面，發達經濟體央行大致可能容忍通膨短暫升高、維持偏鴿立場，反而是印尼、印度等新興市場因通膨壓力較敏感，較可能暫緩降息。市場人士認為，這意味油價衝擊對亞洲經濟體的影響將呈現明顯分化，能源結構與進口依賴程度仍是關鍵變數。

談到AI競爭的戰略層次，邢自強指出，美國正試圖透過所謂「矽和平」(Pax Silica)架構技術同盟，以AI生態、模型與技術接入作為新的戰略槓桿，背後邏輯是將AI塑造成類似戰後美元與軍事體系的全球基礎設施；但各國對模型開放性、數據主權與產業主導權流失的疑慮仍深。對投資布局而言，他建議短期避開單純人力撮合型平台，聚焦掌握物理瓶頸與不可複製要素的賽道，包括先進製程、高頻寬記憶體、光通訊、高效冷卻與電力接入設施等，並強調長期決勝點仍在數據安全而非單純成本優勢。

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