【財訊快報／陳孟朔】被市場視為「輝達乾兒子」的AI雲端服務供應商CoreWeave(美股代碼CRWV)上週五股價遭遇滑鐵盧，終場慘跌18.07美元或18.51%，退回79.56美元為2月5日以來最低，經此急吐後，今年來升幅急縮至11.1%。該公司最新公布的第四季財報表現令市場大失所望，儘管營收維持強勁增長，但虧損幅度遠超分析師預期，加上第一季營收展望疲軟且資本支出預算龐大，引發投資人恐慌性拋售。

財報顯示，CoreWeave第四季營收年增110%至15.7億美元，雖然略高於市場預期的15.3億美元，但獲利表現卻亮起紅燈。同季營業利潤由去年同期的獲利1.13億美元，驟轉為虧損8900萬美元。此外，公司發布的第一季營收指引亦低於市場預期，顯示這家快速增長的AI獨角獸在擴張過程中，營運成本的攀升速度已大幅超過收入增速，獲利能力面臨嚴峻挑戰。

更令投資人感到不安的是，CoreWeave預估今年的資本支出將高達至少300億美元。由於該公司高度依賴輝達(Nvidia)的晶片供應，如此龐大的支出預算雖然顯示其持續擴張算力基礎設施的野心，但也反映出在高利率環境下，沈重的融資成本與設備折舊壓力將進一步侵蝕其現金流。分析師指出，隨著AI雲端市場競爭加劇，市場正從過去對營收增長的盲目崇拜，轉向更嚴格審視企業的實際獲利路徑。

由於CoreWeave與輝達有著深厚的戰略合作關係(輝達不僅是其股東，更優先向其供應高階GPU)，CoreWeave的暴跌也對半導體類股產生連鎖心理衝擊。市場憂慮，若AI服務供應商無法有效將算力轉化為利潤，下游需求放緩的風險最終將回流至上游晶片商。上週五的走勢顯示，投資人對於「高增長、高虧損」的AI模式已漸趨謹慎，CoreWeave必須在未來幾季證明其營運效率，方能挽回市場信心。