【財訊快報／陳孟朔】在美股重挫與地緣政治局勢持續緊繃的背景下，美國債市上週五湧現強勁的避險買盤，推動各期債券殖利率全線走低；指標10年期公債殖利率明顯下跌6.3個基點至3.96%，自去年11月下旬以來首次失守4%的心理關卡，並創下近一年來最大的單月跌幅。對利率更為敏感的2年期公債殖利率同樣下滑6.3個基點至3.385%，反映出投資人在動盪局勢中對安全資產的極度渴求。

儘管上週五公布的1月生產者物價指數(PPI)增幅強於預期，通常會引發通膨擔憂並推升利率，但債市此次完全無視通膨利空。分析師指出，市場目前的驅動力已轉向對人工智慧(AI)可能引發經濟動盪的恐懼，以及美伊局勢僵持不下的風險。這種「質變」使資金從高風險的科技股大規模流向美債，即便聯準會(Fed)官員近期釋出鷹派言論，亦未能阻止債券價格的漲勢。

目前2年期與10年期公債殖利率的倒掛程度維持在57個基點左右，曲線趨於平坦。這顯示儘管長期利率走低，但市場對Fed短期內維持高利率的預期依然穩固。隨著川普政府在貿易與外交政策上的不確定性增加，債市參與者正重新評估未來五至十年的經濟增長前景，4%以下的10年期殖利率被視為市場對「長期增長停滯」風險的一種預警。

展望後市，3月6日即將公布的非農就業報告將是決定殖利率是否會進一步下探3.75%關鍵支撐位的下一個催化劑。如果就業數據顯示勞動市場出現鬆動跡象，配合當前的地緣政治溢價，美債殖利率恐將持續處於低檔震盪。投資人目前正密切關注華許(Kevin Warsh)的提名進展與Fed 3月會議的動向，以判斷這波由避險情緒主導的債市反彈能持續多久。