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美國1月PPI年增2.9%超預期，核心通膨壓力意外反彈

2026/3/2　07:06

【財訊快報／陳孟朔】美國勞工統計局上週五(2月27日)公布最新數據顯示，美國1月最終需求生產者物價指數(PPI)月升0.5%，高於市場預期的0.3%；年增2.9%，亦高於預估的2.6%。這份報告顯示出美國通膨壓力在今年年初意外回升，特別是在服務與核心商品領域的價格韌性，令市場對聯準會(Fed)放寬貨幣政策的時程產生疑慮。

在更具指標意義的核心通膨方面，扣除食品與能源後的1月最終需求PPI月比急升0.8%，遠超市場預期的0.3%；年增率擴大至3.6%，明高於預期的3%。此外，扣除食品、能源與貿易服務的最終需求PPI，月升0.3%，年升3.4%，顯示通膨壓力已廣泛滲透至供應鏈的各個環節。

分析師指出，1月PPI數據的異常強勁，主要受到服務價格跳升的推動，這與先前公布的消費者物價指數(CPI)超預期表現相呼應。由於PPI數據中部分項目會直接影響聯準會(Fed)偏好的通膨指標——個人消費支出(PCE)物價指數，這預示即將公布的PCE數據可能同樣偏高，進而壓縮Fed在上半年降息的空間。

隨著通膨數據連續超標，美債殖利率與美元指數隨之走高。市場目前正重新評估Fed的利率路徑，認為在勞動力市場維持穩健且生產成本壓力未見顯著緩解的情況下，高利率維持更長時間(Higher for longer)的機率大增。投資人正屏息以待未來一週的官員談話，以尋求政策立場是否轉向鷹派的線索。

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