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對沖基金止步拋售潮，科技權值股與軟體類股見資金回流

2026/2/25　09:01

【財訊快報／陳孟朔】在經歷數週的劇烈拋售後，全球對沖基金上週開始重新買入大型科技股。路透引述摩根大通銀行(JPMorgan，小摩)與高盛(Goldman Sachs)週二(24日)發布的最新客戶報告顯示，儘管市場對人工智慧(AI)的高估值與回報率仍有疑慮，但對沖基金正選擇性地重返科技戰場，特別是那些先前因「AI恐懼」而被過度打壓的軟體股。

小摩指出，儘管全球半導體與軟體類股的部位配置依然呈現極度失衡，但這種「拋軟體、買硬體」的類股輪動(Rotation)在近期已有所放緩甚至反轉。報告顯示，軟體股在經歷前一週的歷史性拋售後，上週吸引資金回補。小摩分析師認為，市場對AI將迅速取代企業軟體的擔憂已過度定價，當前軟體族群的極端偏空情緒已成為反向指標，部分估值回落至歷史低檔、具高黏著度的資安與雲端軟體龍頭正展現投資價值。

高盛的報告則顯示，截至2月14日當週，對沖基金的總槓桿率(Leverage)持續攀升，正逼近一年來的最高水準。值得注意的是，自川普(Donald Trump)去年4月實施首波關稅以來，全球股市的淨賣單在近期達到巔峰。在類股分布上，金融股(Financials)成為淨賣出量最高的行業；相比之下，能源、醫療保健及消費必需品類股則獲得對沖基金最顯著的淨買入。

整體而言，對沖基金正利用此波修正進行防禦性布局。高盛分析師指出，儘管市場對川普新實施的全球10%臨時關稅感到不安，但對沖基金仍維持高槓桿運作，並在拋售金融股的同時，將資金重新導向具備韌性的能源股與估值修正後的科技權值股。市場目前正密切觀察週三(25日)輝達(Nvidia)財報後的資金流向，這將決定科技股的回流趨勢能否從「短暫反彈」轉為「持續性支撐」。

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對沖基金止步拋售潮，科技權值股與軟體類股見資金回流