【財訊快報／陳孟朔】路透報導，中國監管層近期密集出手，對股市投機行為採取更高強度的執法與制度性降溫，政策訊號是要把行情導向「慢牛」而非「瘋牛」，在吸引長線資金回流的同時，避免重演急漲急跌的循環。

市場人士指出，這波整頓的核心，先從交易端下手。監管與交易所針對拉抬出貨、虛假報單等行為加大查處力度，單月處理逾2000宗異常交易，並對機構違規開出高額罰單；同時，亦收緊高頻交易相關資料存取，並壓抑「選股網紅」式的推廣，降低情緒與槓桿推動的上漲動能。

在槓桿面，滬深北三大交易所已將新開立融資買入的最低保證金比率調回100%(自80%上調)，等於直接拉高融資成本、降低邊際槓桿增量，意圖把漲速放慢、把波動壓下來。與此同時，「國家隊」資金操作也出現「調節」色彩，作為工具的ETF在1月出現淨流出逾7000億元人民幣，市場解讀為透過有節奏的賣出來降溫，而非單向托底。

值得注意的是，監管降溫並非只針對股票。大宗商品期貨端也透過提高保證金、限制開倉等方式抑制過熱；金融監管部門則在虛擬資產領域再度加碼，八部門聯合發文強調嚴打虛擬貨幣相關非法金融活動，並對掛鉤人民幣的穩定幣等風險點提高管控。外界普遍認為，若要讓「慢牛」成為可持續的資產敘事，關鍵仍在於監管可預期性、上市公司回購與分紅等制度安排能否落地，以及獲利能否接棒估值修復。