【財訊快報／陳孟朔】由於華爾街對人工智能(AI)可能給軟體股帶來的顛覆性風險日益警惕，微軟(Microsoft，美股代碼MSFT)股票評級在不到一週時間內第二次被下調，但股價則逆勢追高，繼上日反彈1.9%後，週一再跨步追高12.46美元或3.11%至413.6美元，成了道瓊成份股最大贏家，但較去年7月31日締造的史上新高555.45美元相比，約半年急跌26%，開春以來跌14.48%為科技七雄最遜咖。Melius Research週一將微軟評級從“買入”下調至“持有”，並將目標價調降至430美元。

Melius分析師Ben Reitzes指出，Anthropic近期推出的“Cowork”等產品展現出強大競爭力，這可能威脅微軟核心的Microsoft 365軟體地位。為了保持競爭力，微軟未來可能被迫免費提供Copilot服務，這將嚴重損害其利潤最豐厚的“生產力與業務流程”部門的利潤率，同時持續消耗Azure雲端的內部產能，限制獲利空間。

在此之前，Stifel已於上週將微軟評級下調至“持有”，目標價大幅削減至392美元。Stifel分析師警告，由於供應鏈限制以及Google Gemini與Anthropic的強勢追趕，Azure雲端業務的增長速度正面臨威脅。市場數據顯示，Copilot在推廣三年後付費效應未如預期，而對手開發類似功能的效率卻極高，令投資人開始對AI能否帶動實質現金流產生質疑。

目前四大科技巨頭在2026年的資本支出預計將達到6500億美元的驚人規模，其中微軟年度支出預估可能高達1500億美元。儘管仍有約96%的分析師建議買入，但Melius的降評反映出市場正進入“AI題材疲勞期”，投資人已從追求願景轉向重視實質的自由現金流回報，微軟能否在激烈的AI軍備競賽中維持利潤率將是後續觀察重點。