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力拓放棄與嘉能可合併，全球最大礦業公司巨型併購案宣告流產

2026/2/6　07:57

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，全球最大礦商之一的力拓集團(Rio Tinto)週四表示已退出收購嘉能可(Glencore)的談判。由於雙方未能就估值達成一致，這一可能誕生全球最大礦業公司的巨型併購案宣告流產。力拓表示其目前無意對嘉能可發起要約，根據英國相關規則，除非特定情況，否則力拓至少六個月內不得再次尋求收購該公司。

雙方於1月初宣布進行談判，此前市場對此宗潛在交易的估值高達2600億美元，若成局將改寫全球礦業版圖，並在「銅資源爭奪戰」中打造具備極強定價權的超級礦商。然而，此後雙方一直就力拓需支付的溢價與管理權問題爭執不下。併購談判失敗的消息傳出後，嘉能可股價週四在倫敦市場一度暴跌11%，終場收低約7%；力拓股價亦受拖累走低。

嘉能可在公告中指出，談判破裂的癥結在於力拓堅持保留合併後公司的董事長與執行長職位，且提供的股權比例嚴重低估嘉能可對合併集團的貢獻，特別是未能充分評估其銅業務的增長潛力。力拓則強調，公司是基於嚴格的資本市場標準評估此機會，優先考慮長期價值。分析師認為，力拓新任執行長喬德(Simon Trott)在此次「大考」中表現出極高的併購紀律，不願為了擴大規模而支付過高溢價。

隨著能源轉型對銅、鋰等關鍵礦產的需求激增，礦業巨頭間的軍備競賽並未因這起個案告吹而結束。儘管這已是雙方第三度合併嘗試失敗，但市場觀察人士指出，在六個月的「冷靜期」過後，若大宗商品價格環境發生變化，不排除雙方仍有重回談判桌的可能。目前力拓將重心轉回其獨立發展策略，特別是針對亞利桑那州決議銅礦(Resolution Copper)等大型項目的開發。

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