【財訊快報／陳孟朔】行動廣告科技巨頭AppLovin(美股代碼APP)週三(4日)收盤重挫74.45美元16.12%，連二黑，報526.40美元，為2025年8月5日以來的7個月新低，單日跌幅再次刷新近期紀錄。儘管公司基本面仍維持強勁增長，但在AI應用軟體類股全線走弱的背景下，投資人對其長期競爭力及高估值的疑慮正不斷加深。

分析師指出，引發週三暴跌的主要誘因之一是競爭局勢的質變。隨著Google推出的「Project Genie」AI遊戲創作平台以及其他AI驅動peers(如CloudX)威脅要透過大型語言模型(LLM)自動化處理行動遊戲廣告產業，市場擔心AppLovin在行動遊戲廣告變現領域的霸主地位將受動搖。雖然分析師指出，AppLovin早已於2025年出售其自有遊戲組合，轉型為純廣告技術平台，理論上更多新遊戲應是利多，但恐慌情緒仍引發大規模去槓桿操作。

此外，AppLovin也面臨多重外部壓力，包括做空機構的持續攻擊與監管風險。近期包括CapitalWatch在內的多家做空機構發布報告質疑其商業模式，加上美國證交會(SEC)對其數據收集實務展開調查的傳聞，使市場信心極度脆弱。在股價於2025年暴漲數倍後，目前約53倍的本益比被視為「定價完美」(priced to perfection)，任何關於內部人減持或法律調查的負面消息，都會引發超額跌幅。

市場目前將焦點鎖定在即將於2月11日公布的2025年第四季財報。分析師預期營收將成長至16.1億美元，每股盈餘(EPS)估計達2.89美元。這場財報將成為檢驗其AI廣告引擎AXON 2真實增長動能的關鍵，若財報未能提供驚豔的2026年指引，股價恐將進一步測試下行支撐位。